中国石油到底值多少钱？
2008年03月19日16:28　 来源： 和讯网    作者：李军
　　中石油，这个顶着“亚洲最赚钱公司”的光环的超级红筹股，自回归A股至今，已将数以万计的A股投资者套牢其中，而从其登陆A股之日起，其港股股价也已被腰斩，本周二收于10元以下。回想当日，巴菲特的伯克希尔公司从11港元左右开始减持中石油时，还不为市场所理解，眼下，我们不禁开始琢磨巴老抛售中石油时的一句话：中石油的股价已经反映了其内在的价值！这句话看似简单，却从本质上诠释了价值投资的真谛：当股价低于上市公司的合理估值时买进，达到或超过其合理估值后卖出！

　　近日，在股指一泻千里的时候，一直保持“熊样”的中国石油(601857行情,股吧)却止跌迹象明显，数据也显示其开始受到实力资金的关注，此时，我们来重新讨论一个问题：中石油到底值多少钱？

　　首先把中石油当作普通上市公司，通过绝对估值法来考量其内在价值。

　　选择现金流贴现估值法的二阶段估值模型，假设在中石油在2006-2010年，处于高速增长阶段，2010年以后进入平稳增长阶段。

　　选取参数如下：公司平稳增长阶段增长率为3%，无风险利率（参考国债收益率）短期采用4.3%，长期采用5.8%（十年期国债利率），市场预期收益率采用上证指数的复合增长率10%（如果测算港股则需另行选取），β为个股与市场收益率的相关系数，06年中石油β平均值为1.03。

　　采用WACC折现法，计算结果得出中石油目前的企业价值为39750亿元，加上债务总额416亿元，得出公司股权价值为40408.6亿元，除以总股本，得出每股内在价值为22.08元/股。

　　采用EVA折现法，计算结果得出中石油的股权价值为34677亿元，除以总股本，得出每股内在价值为18.95元/股。综合以上两种折现方法，得出中石油的内在价值在18.95元-22.08元之间，中枢价值为20.52元。

虽然中石油的资源价值在国际油价高企的背景下，可能被一定程度地低估，但由于我国对石油定价的管制将会长期存在，中石油并不能充分享受高油价带来的高盈利，在通胀得到有效缓解和成品油定价机制改革启动前，中石油A股更多地将作为实力机构护盘或影响指数的工具而存在，股价也将围绕着其内在价值20.52元上下波动，走出强劲上扬态势的可能性不大。.

这种估值的方法很科学，而且，很可靠，也为多数人的认可，但我们要考虑一个股票的溢价功能，涨-涨过头，跌-跌过头，我认为可以给中石油5元的溢价，基本可按22元为基准溢价；
这只是个人观点，股市有风险责任自负

[ 本帖最后由 apple5968 于 2008-3-19 21:39 编辑 ].

今天表演高台跳水了,是不是被这篇文章给闹的?.

烂股票.

股票就是一张废纸.

很有可能.

俺就准备在20.52买了可是今天20.52的时候没看到现在挂个篮子还吊得到吗

[ 本帖最后由 cindy 于 2008-3-20 14:10 编辑 ].

中石油是垃圾股.

不管是垃圾股还是优质股能涨就是好股，或许有一天涨到，让大家都看不懂，.

引用:

原帖由 cindy 于 2008-3-20 14:08 发表
俺就准备在20.52买了可是今天20.52的时候没看到现在挂个篮子还吊得到吗

这个股票动一点指数就要涨很多,所以会温吞水的.难道有人敢指望他翻倍,然后那个指数就要高到~~~~~政府又要出来打击了.

买它就是打算中长线的。不过就我那点定力屏不到它翻倍的 .

娱乐一下：601875最低价为：18.75;  .

引用:

原帖由 一直潜水 于 2008-3-20 15:36 发表
娱乐一下：601875最低价为：18.75;  

说不定是8.75.

国信证券石化研究员李晨坚持认为,中国石油的合理估值应在PE15倍-20倍之间,2007年每股收益0.8元,对应合理估值最高16元。.

引用:

原帖由 一直潜水 于 2008-3-20 15:36 发表
娱乐一下：601875最低价为：18.75;  

601875根本没有这只股票的， 呵呵，真正的娱乐了一把。.

巴菲特给出的合理价为10HKS，所以均价12元抛光！.

中石海一上市时，余海华说：长期10元；中期20元；短期30元。
很多人不信，昨天他出来又说了一遍。.

这个余海华有点水平,上次听他说今年要买三五板块,尤其是几块钱的PP,我还一直关注呢.

引用:

原帖由 一直潜水 于 2008-3-20 15:36 发表
娱乐一下：601875最低价为：18.75;  

接近了，今天已经到了18.85，目前看来，中石油没有最低，只有更低，呵呵.

引用:

原帖由 cindy 于 2008-3-20 14:08 发表
俺就准备在20.52买了可是今天20.52的时候没看到现在挂个篮子还吊得到吗

还好你没买到
现在是19元啊.

13 元.

每天表演跳水! 拖累大盘!
这个PP先不要考虑了,即使中石油公司赚钱,股票分红也少的可怜,实在没花头!.

18.85 挂单买.

这个点位不论买什么,危险都不太大,最多付出点时间成本.
杨百万已经在上周四全仓杀入了,相信他也不会打无准备的仗.
看到最低3000点,就有机会上4000点,可是6000点的希望越来越渺茫...........

听说合理估值应该是6-11倍市赢率。.

引用:

原帖由 一直潜水 于 2008-3-20 15:36 发表
娱乐一下：601875最低价为：18.75;  

今天已经到了,.

昨晚看财经频道晚8点档关于中国石油601857的价格底部，分析师余海华认为最低价在10元区间！追高谨慎啊左右

[ 本帖最后由 百事可乐 于 2008-3-25 11:45 编辑 ].

看到保险股有抄底资金进场了,希望下午能带动大盘涨点.

就个股而言,今18.88不要补,还没到_,一个字忍.

18.88,这个数字多么吉利啊.

买吧,今天买明天抛,忍下去是没有头的.

引用:

原帖由 双鱼阳 于 2008-3-25 11:40 发表
看到保险股有抄底资金进场了,希望下午能带动大盘涨点

保险股的H股现在与A股差别不大,但中石油,中石化还有一倍的差距.

不过现在中石油是调控指数的工具,要看主力希望他什么时候涨..

是不是H股的保险股已经涨了, A股跟涨? 机构反应还是满快的..

引用:

原帖由 双鱼阳 于 2008-3-25 12:37 发表
是不是H股的保险股已经涨了, A股跟涨? 机构反应还是满快的.

说明我当初没有去买平安H股还是很有先见之明的..

不喜欢平安保险,所以从来没考虑过这个PP. 保险买的人寿,所以股票也买人寿, 虽然53块就抛光了,但看他跌到30块以下,还是满震惊的.今天太保也几乎跌破发行价了. 其实太平盛世,保险公司应该是稳赚的, 如今都被忽悠的不像样了..

正好准备买车险，平安的推销，一律“NO”！！
一个保险公司，价值、诚信、社会责任应视为存在之衣钵
平安，狮子大开口，搞得股市不平安，毫无信义可言！
鄙视，从今以后，不再沾平安保险的边！！！.

中石油连续四天表演跳水,估计累坏了,今天该休整一下了,也许高兴起来再表演个空中飞人. 无论如何得给老杨一个面子, 否则以后在江湖上没法混了..

指标今天显示买入待张.

中石油，只给人想象，不给人机会。烂股票.

我们不能武断的判断中石油是一只烂股，一只股票是否有价值是一回事，是否有可炒作性是一回事，从盈利能力来说他是无可厚非的强者，所以，一定是有价值的，但要看他所处在什么样的阶段，我相信机构们也认同他的盈利能力和未来发展的前景，只是不认可当时的价格，他们只是在等待入场的机会，因为，他们比散户有耐心，如果他们认为机会来临时，就一定会入场，他们是为了获利而来，但不会是为了解放上面的套牢盘，他们没有那么崇高的思想境界，这一点一定要明确，最明显的例子，可以看一下当时中国铝业是如何涨上来的，但我不是引导大家要去买，或暗示他会象中国铝业有一样的涨幅，必尽不同的实物有这不同的物性，但是否会对历史重演，谁也不能完全确定，但历史重演的事，却常在我们身边发生，只是当事情快完成的时候，才会在反省中，突然醒悟，这好像在某某时间，某某地方，某某事物上发生过，这就是一种引诱力，一种魅力，一种牵着你鼻子要参与到这个股市的动力。.

引用:

原帖由 apple5968 于 2008-3-26 11:21 发表
我们不能武断的判断中石油是一只烂股，一只股票是否有价值是一回事，是否有可炒作性是一回事，从盈利能力来说他是无可厚非的强者，所以，一定是有价值的，但要看他所处在什么样的阶段，我相信机构们也认同他的盈利能 ...

有道理.

在石油股中我还是偏向中海油,因为中海油是纯产油公司,不受成品油价格的管制..

哈哈。。。得到 PU兄的认同，荣幸，
再补充一点既然是为了获利而来，就尽量不要在股票上掺入个人的感情，和好恶，事物有定性，有不定性，随环境而变， 刚学的，从昨天的给你推荐的连续剧《天道》中悟出来的，有机会你也找来看看，非常不错的片子，其中，论股，论商，论佛，论道，很有深度。.

引用:

原帖由 apple5968 于 2008-3-26 11:41 发表
哈哈。。。得到 PU兄的认同，荣幸，
再补充一点既然是为了获利而来，就尽量不要在股票上掺入个人的感情，和好恶，事物有定性，有不定性，随环境而变， 刚学的，从昨天的给你推荐的连续剧《天道》中悟出来的，有机 ...

谢谢,我只是觉得中石油很不幸,并不能从高油价中获益,但它毕竟占了中国大部分的油田,是个很宝贵的资源.

我当时选石油股时考虑了很长时间,最终可能受了傅成玉的影响,还是选了中海油.港股虽然大幅度回落,但我的海油还是有50%的盈利.今年随着尼日利亚项目的达产,海油净利可保持20%的增长,所以成了我的看家宝了.

我一定去看《天道》..

是指中海油服吗？？

好像一直下跌中。.

反正特难过 .

引用:

原帖由 一一妈妈 于 2008-3-26 12:42 发表
是指中海油服吗？？

好像一直下跌中。

0883.HK 中国海洋石油 CNOOC.

谢谢，A股有吗？.

冲不上3700,一破3650恐慌情绪又开始蔓延.....
每天都有做T+0的好机会,

[ 本帖最后由 双鱼阳 于 2008-3-26 13:49 编辑 ].

引用:

原帖由 一一妈妈 于 2008-3-26 12:59 发表
谢谢，A股有吗？

港股平均市赢率15倍,好的上市公司每年分红二次,从投资角度来讲,A股还是比港股高一大截..