3楼jemmy
(......)
发表于 2008-4-25 09:11
只看此人
降印花税只能短期管“饱”,不能改变股市走向?
南方都市报
●资深股民认为政策利好解决了股民信心不足问题●投资机构表示救市措施易形成恶性循环●基金专家提醒市民把握反弹良机，注重资产配置
受印花税下调刺激，户深两市昨日高开高走，沪指开盘报3539点，较前一交易日收盘上涨7.98%，盘中高见3593点。据统计，沪市在开盘第一个交易小时内成交了874.57亿，深市第一个交易小时成交了360.20亿，合计成交额高达1234.77亿，均创出历史最高纪录。
截至收盘，沪指报3583点，涨304点，逼近3600点关口。深成指报12914点，涨1130点。尾盘近千只个股涨停，仅2只个股下跌。但股市后市将如何走？降低印花税能改变股市趋势吗？
与会人
资深股民蒋凯（以下简称为蒋）：日前曾给深交所送大旗，表达对管理层不救市的不满
资深股民黄忠权（以下简称为黄）：在深圳炒股16年
李先明（以下简称为李）：平安证券首席策略分析师
深圳推手（以下简称为深）：深圳某私募机构知名基金经理
议题1
降低印花税后，股市将如何走？
李：首先，目前确定了一个3000点政策底部，政府表明了一个积极的态度，短期内股市会走到很高。这一波行情起来后，几个月内到4500点没有问题。但是昨日有这么大的成交量，说明还是有很多人在抛售，市场对未来走向的看法有分歧。但是目前股民追涨比较危险，市场刚从底部起来，有很多获利盘也会获利回吐。在今天或星期一几天内，市场会有一个振荡调整，但是不会调整到3300以后，而后应该振荡上扬。目前，政策利好出台后，现在的市场和前面趋势发生了很大改变，至少是中期反弹，在奥运会前应该是一波上涨行情。而奥运会之后以至明年的行情，有很多不确定因素，现在无法判断。
黄：我抛售了一些股票。以后股市再大涨，我还会慢慢抛售。我认为股市不会因为国家降低印花税就会改变趋势。前段时间，股市已经处于了下降趋势中。在去年"5·30"时，国家希望遏制股市上涨势头，而突然提高了印花税，但是不是依然没有挡住股市上涨的势头？而后来，股市停止基金审批，又发出将开通港股直通车的消息，股市基本面发生了改变后，才逐渐由上涨的趋势变成下降。所以，股民还是应该观察股市基本面的情况，而不应该只依靠一个降低印花税的政策就完全相信市场转变了趋势。
议题2
能否解决股市现存问题？
李：股市从5000多点下来之后，市场也没有发生什么变化。宏观经济没有变。外围市场的美国次级债的问题，对我们影响也有限。大小非解禁减持问题，其实也没有我们想象的严重。市场的主要是信心严重不足，不是基本面有没有变化。政策利好主要是解决了信心不足问题。之前市场是恐慌性抛售，市场被低估了。目前是在恢复性上涨，以达到合理的位置。
我认为股市大方向是好的。再融资，大小非减持问题会逐步完善。不能要求所有问题一下被解决。大盘转好起来后，是一个中期反弹，活跃的个股都会存在机会。
蒋：前晚7点15分传出降低印花税的消息，我当时的心情是："政府真的行动了、我们的股市寒冬终于过去了。虽然当今国内外政治、经济形势严峻，但我们国家的经济依然以10%左右的速度增长，我们的政府能够在意识到问题后出台政策，这就更能够赢得人心。
黄：我们的股市目前不是一个健康的股市，一个只值几毛钱的股票，却给炒到十几元。原始股几乎是零成本，而散户成本是它的几十倍。此外，目前市场也没有合理完善的退市机制。这些都是市场不公正的地方，不是降低印花税就能解决的问题。而3000点其实也不是市场底部，而是政策底部。在一个不成熟的市场，总是有市场之外的力量在起作用，存在不可估量的系统性风险。股市不是变戏法，信心也不是凭空捏造的东西。股市的信心还是来自市场基本面发生转变。主流的力量还是会根据市场的基本行情来进行投资。
一些新入市的散户，可能一时冲动或者盲目跟风而进入股市，但是，这些毕竟不是主流的力量。在资本市场，通常是涨会涨过头，跌也会跌过头。在市场超跌时，我会入市场投资，但当市场暴涨超过我的估值区间，我会抛售。
议题3
如何看待政府出台利好救市的问题？
李：我个人认为前期整个市场处于恐慌性下跌中。各种理由其实都是在为市场下跌找理由，处于非理性状态中。其实，我们的市场整体来讲，还是好的，主要是信心严重不足的问题。因此政府此时出手很明智，是在挽回市场信心。其实包括美国和英国政府都在出台一些政策。当市场出现无法修复性的偏差时，必须需要一只有力的手来改变过度的悲观。避免市场在极度悲观中，出现人踩人的局面。
另外一方面，新出台政策是完善市场的手段，是在进行制度性的完善，以规范市场。今天不降低印花税，改天也会降。这是市场发展的需要，是符合市场发展方向的政策，这种政策股民可以接受，是对市场有利的。讨论市场是不是政策市的问题，我觉得没有意义。市场需要不断完善，当市场出现偏差的时候，政府有义务出台一些措施来让市场回归正规，在发达国家也是如此。
黄：政策护盘能起到一定的作用，但是无法改变市场。历史上数次股市暴跌中，政府都出台降低印花税的政策，但股市随后走向依然跌破了政策底部。所以，我认为政府应该从根本上逐渐完善股市制度，让市场逐渐成熟。
蒋：首先，我要再次抨击所谓"政策市"的说法。所谓的"政策市"无非是一些恶意的伪学者、伪专家等用来维护自己私利的弥天借口。试想我们的股市如果没有正确的政策、体制来引导、约束和规范；如果没有"法治"的股市；没有"健全的市场机制"，股市是何等的可怕！！那种频繁的内幕操作、恶意融资圈钱、大小非解禁的暴利都是鱼肉普通股民的恶狼！
其二，中国经济需要建立一个强大的资本市场，为此必须降低印花税，以及限制大小非解禁和恶意的增发扩容。无论股市是涨是跌，印花税都必须取消，印花税绝对不是一个符合市场要义的调控工具，政府必须采取符合市场要义、有助于市场基础完善的工具，促进资本市场的发展。
其三，政策出台"救市"是法治纠偏的重要一步，是解决市场面临的问题，和保障资本市场的健康发展而不是单纯的"救市"，政府在纠偏过程中，以秉持对于法律、各方利益和民意的尊重。
第四，对于广大投资者而言，在明知印花税下调历史的情况下，之所以一再呼吁取消印花税，不是为了让股市非理性大涨，更不是为了让市场重走政策市的老路，而是为了得到一个明确的预期，即政府不会在资本市场与民争利，政府将扶持资本市场，善待投资者，而不是把历经沉沦的资本市场当做投机的异类。印花税下调之所以能够获得投资者的认可，原因就在于此。
我期待着政府有更多的纠偏政策出台，在尊重法律、尊重市场的基础上，善用政策工具，使政策成为市场与法治的推手，而不是成为市场机会主义的表现形式。取消印花税也是对投资者的尊重。
深：我认为，政府出台利好一定是组合拳。昨天降低印花税的消息是组合拳的一种形式，力度比较大。目前反弹已经确立，并将深入。我们解读利好，可以发现是通过新闻联播形式播出来，显示出本届政府呵护市场的决心，民意难为。此外，昨日，盘中表现是跳空高开，冲高后午盘回落，尾盘再度冲高，同时注意到今天成交量是巨量的。是"5·30"以来最大的成交量。尾盘大量资金进场，机构资金态度坚决，显示出在政策利好下，强势性启动行情。后面还会有相关规范呵护股市发展的政策出台，我认为这是必需的和有意义。股市因此揭开了迎接奥运会的B浪反弹行情。
基金投资
基民应抓住反弹良机
昨天起证券（股票）交易印花税税率，由现行的3‰调整为1‰，除让股票市场出现大涨外，也直接拉动了基金的投资热情。就有关印花税下调所反映出来的信息以及今后的基金投资走势，一些专家和机构依然抱有不同态度，但提醒市民把把握反弹良机，并注重自己的资产配置。
股票型基金销售有所好转
由于出现利好消息，昨天大部分开基和封金都出现不同幅度的增长。在大市场环境出现转好情况下，新基金的发行和一些新旧基金的销售也再度热了起来，被冷落多时的股票型基金甚至指数基金，昨天成交量都有明显的上升。
根据基金买卖网统计，昨天市场上销售的新基金依然高达17只，其中股票型基金有7只。作为基金销售的第三方机构，昨天基金买卖网相关负责人杨先生透露，根据他们统计，昨天投资者购买股票型和指数型的比例，和前几天相比，人数明显增多，但对具体数据他表示还未完全统计出来。"受利好政策影响，股票型基金受关注的趋势已经显现。"杨先生说。
昨天上午，记者在一些银行销售基金网点走访时也发现，印花税的下调还是挑动了一部分投资者的兴奋点，并开始咨询起指数基金的销售等情况。在振华路一家商业银行支行，记者发现咨询的市民相对以往几乎无人过问的情形，明显增多，不过他们普遍依然抱谨慎态度，咨询的多，真正买的人还是很少，理财分析师也建议他们还是注意配置好自己的基金组合，暂时不要放弃债券型基金。
深圳本地的一家商业银行向记者透露，昨天他们的基金销售量总体有所增加，而且购买股票型基金的有所增多，但债券型基金销售依然是主力。除销售情况可能出现转机外，一些准备拿到批文，准备发行新基金的公司也很兴奋，一家上海的基金公司市场推广人员朱小姐表示大环境转好，对他们即将发行新基金可能也是好消息。
投资指数基金时机到来？
在昨天深沪两市几乎涨停的情况下，指数基金昨天表现也非常抢眼，几只指数基金都接近涨停。昨天50ETF、180ETF和中小板都出现了涨停，最近连续取得大丰收。而指数基金的良好表现还不仅仅是昨天，4月21日当天，所有ETF基金（指数基金）均放出上市以来的天量，但次日却创下年内新低，不过随后几天净值排前的几乎都有指数基金的身影。投资指数基金最好时机真的到来了吗？
由于指数型基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。所以大盘指数的好坏决定了ETF基金净值的增减。在目前行情出现大涨的趋势下，如果市场见底回升，对于普通投资者来说，选择ETF基金是一种较为稳妥的投资方式，可以回避了只赚指数不赚钱的情况。
不过，市场是否真的见底，目前还很难判断，对于是否可以进行大量买进指数基金，不少基金分析师依然持谨慎态度，但也有基金分析师建议可以逢低买进，长期投资也是不错的选择。
后市注意控制资产配置
印花税的下调，到底对基金影响有多大？作为广大投资者该如何操作？昨天不少专家认为将明显会出现一波行情，建议投资者可以把握反弹良机，并注意逢低买进并注意控制资产配置，不过也有专家表示需要谨慎，对后市并不是特别乐观。
基金买卖网基金分析师梁红莉预计，未来2-3周内市场将逐步反弹，上证综指或许能够回到3800点以上。因此她建议投资者积极把握反弹良机，重点配置一些择时选股能力强、仓位较重、资产配置上偏向绩优大盘蓝筹股的优质基金。推荐大成蓝筹稳健、光大保德信量化核心、富国天惠精选成长、上证50ETF.
不过，安信证券基金分析师对后市依然持有谨慎态度，他并不认为下调印花税就能彻底转变目前的局势，提醒投资者注意风险。对于具体目前是否可以进行抄底买进指数基金，他表示这其实是一个策略性问题，表示总体对下调印花税是否真如此乐观他还是持谨慎态度。
南方基金在发表每日报告时称，配合政府出台的利好政策，这波反弹应该会更加强劲，短期即有望反弹到3500-4000点区间。但认为目前经济的基本面依然不明朗，CPI数据居高不下，紧缩货币政策的负面效应显露，宏观经济增速减缓，控制物价上涨、抑制通货膨胀的目标短期内难以实现，政策性利好仅仅能延迟见底的时间，促进短期的快速反弹，而难以使得行情实现有效反转，这波快速反弹结束之后，市场能否企稳，还将取决于宏观经济形势的逐渐明朗。
机构看后市
利
短期市场将强劲反弹
向威达 长城证券有限责任公司研究所所长
降低印花税对投资者来说是个大利好，表明了政府维护市场的决心和态度。短期市场将会出现强劲的反弹。
但是，中长期的市场状况目前还很难预测，还要再进一步观察。特别是投资者对公司业绩回报的担心、经济增长速度的担心、出口形势的担心短期内都将存在，市场的状况可能要到第三季度之后才会比较明朗。
建议多关注近期超跌的房地产、有色金属板块；确定性成长的医药、煤炭板块；金融、钢铁、煤炭板块。
短期利好，走一步看一步
孙守用 南京证券固定收益部副总经理
印花税下调对投资者来说短期利好的迹象非常明显。但是，我们认为，下调并不能改变大小非减持，并不能改变公司的业绩和赢利状况，因此很难说多大程度上改变后市的走向。
印花税下调后，股民拥入，可能造成一部分股民又要受伤。后市的情况，目前很难说，建议股民不要盲目跟风，一定要看上市公司的业绩，走一步看一步。
这一波将反弹
李军 邦信资产管理有限公司资产经营部副经理
下调对近期有利好作用。个人比较认同下调印花税是一种纠错行为。事实上，有关负责人透露，去年证券交易印花税收入达2005亿元，比2006年增长10.2倍。这个数目是相当庞大的。
但是，具体到对后市的影响还要看接下来会不会继续有什么利好的措施不断推出。加上奥运概念、两岸直通等概念的影响，近期肯定是一波反弹，这段时间没有大的问题，但我个人认为2900点不是底。
建议关注新发大蓝筹股，比如中石油、中铁、太保等，上涨压力不大，反弹力度大一点；另外，可以关注一些券商概念的、两岸三通概念的业绩好的公司股票。
可能会有系列措施推出
杨哲 巴菲特投资有限公司、上海嘉石投资有限公司董事长助理、高级经理
下调不足以改变市场趋势，但是，可能会有一系列的措施以组合拳的形式推出。系列措施将促使市场更加理性，一级市场也会更加理性一点。就目前来看，很多企业对市场并不是特别懂。
事实上，中国的资本市场更加趋向理性化。有时候跌一跌，股市将更加健康。在下调印花税方面，政府承担了一些宏观调控的职能。我不大赞同救市的说法，但一些调控的措施还是非常有必要的。
不利
救市措施易形成恶性循环
李春瑜 深圳市融智投资顾问有限责任公司董事长
印花税下调可以降低交易成本，对活跃市场有帮助，有利于市场信心的恢复。但是，我们又担心形成一种恶性循环。
我们一般说股民需要理性投资，理性投资是一种市场行为。不是说，市场一跌，股民就呼吁政府救市。这样股民容易养成过分依赖政府的心理，对于资本市场的长期发展是不利的。事实上，从去年来看，政府想通过调高印花税来控制股市过热，但是股民并没有听，而是一直把指数炒上去。现在，市场跌了，股民反过来，又指望政府救市。长期这样下去的话，理性投资根本无从谈起，对股民的投资习惯也会有不好的影响。
对于后市的走向，其实不能特别乐观。就算今天反弹了那么多，我们也不认为市场形势将就此逆转，反弹的空间不会太大。很明显的是，因为下跌的原因不是因为增加了印花税。根据我们的观察，3000点是政府的敏感点，政府大概不愿意看到跌破3000点吧。
建议股民不要盲目乐观。建议投资一些金融、食品、化工等行业内的龙头企业；另外，金融、地产的龙头股，在中国这样一个发展阶段，肯定有投资价值，最近这些股票的价值也会突现出来。
调整后不会有很大的反弹
徐文辉 深圳市达鑫投资咨询有限公司董事总经理
按照流行的说法，就是说进入赌场的门票降低了，但是调整对企业的经营本身没什么影响。买股票不是今天买明天卖的，我不认为这次调整能改变股市的局面。
我个人认为，调整后不会有很大的反弹，不可能像去年10月份那样，涨20%、30%差不多就到顶了。当然调整有利于市场回归理性。毕竟，有些股票跌得不太合理了。一些业绩好的公司股票价格将回归理性，但是差的公司很难有起色。.
