[重要信息] 重点券商晨会集锦0602

【宏新资讯●参考消息】 2008-6-2 8:30


◆【刊物导读】CPI有下降预，期股指为何不涨？

　　最近不少投资者质疑为何CPI有下降预期，股指却继续疲软？
　　我们的答案是，股市资金面稀缺状况未得到更本扭转，市场面上，这一点可以从热点总是无法持续方面可以看出来，不管是3G、创业板还是央企重组等热点，都只能是脉冲性的阶段作多。
　　消息面上，认为股市资金稀缺的思想或报道开始越来越多：
　　1)：高盛认为，在“货币为王”逻辑下通胀被控说明信贷本身被卡得更紧，要将CPI压到4.8%，放松信贷管制几乎是不可能的。
　　2)：行情走弱，大小非解禁问题变得越发尖锐，上证所公布的大宗交易信息显示，从5月28日到30日才三天，一共发生13笔大宗交易。
　　3)：传闻，监管层拟进一步控制大小非减持，或让违规交易公司的券商附连带责任，短期而言，这无疑刺激了加速减持愿望。
　　4)：在回探3000点的艰难时刻，大盘股发行重启，中国建筑股份有限公司A股发行将于周五上会，融资规模预计达到426亿。
　　5)：美元延续3个交易日大幅反弹，给商品市场带来巨大压力，原油、黄金、基本金属、农产品等大宗商品纷纷重挫。
　　6)：政府高层多次表示，中国的紧缩货币政策，不会因地震而松动，近期有消息称，沪银行进一步压缩信贷。
    …………
　　这些显然都不是好消息，但有投资者称，高层敢在股指逼向3000点的时候再度启动大盘股发行，必然是有恃无恐，我们也得到消息称，坊间传闻，政府将在关键时期建立类似香港的平准基金，护盘救市，但所有的这些只是传闻。
　　股市如同二手车市场，资金稀缺了，个股上涨持续性就很难保证，3000点的第二次反弹，或许比想象的要难操作的多。
　　热点方面，市场传闻，广发证券将于近期复牌，辽宁成大、吉林熬东等广发影子股异动，但应仍为脉冲行情，操作谨慎。


◆【个股信息】<font color=#FF0000>中国软件(000536)：传中国软件系重组</font>

　　中国软件涨停可能和前期一直在传的中国软件系整合有一定关系。
　　最近国家为了提振股市，在长江电力整合、通信整合、一二航整合后，市场对国有企业整合预期存在。


◆【个股信息】国投中鲁(600962)本周公告收购

　　传闻，国投中鲁本周将公告收购国内在新加坡上市的一家苹果汁企业，然后把果汁业务注入到新加坡上市公司，并向壳内注入其他资产，可能包括罗布泊钾肥。


◆【宏新关注】高盛：通胀被控说明信贷卡得更紧了

　　目前不少券商已经意识到通胀在短期内将出现回落，但大家都无法对通胀的长期前景感到乐观。
　　对于短期内通账压力减轻未能使A股市场反弹的原因，高盛给出了很好的解释：如果是猪肉问题驱动通胀预期下来，相信A股早就开始大幅反弹了，而“货币为王”逻辑下通胀被控说明信贷卡得更紧了，或者说未来市场预期如果政府要将通胀控制在较低的水平，放松信贷管制是不可能出现的，毕竟M3中国外净资产的增加是中国政府无法控制的，政府可以做的是持续压缩国内信贷控制货币供给，因此在国内储蓄率渗透肯定已经见顶的情况下，流转速度相对较快的2个流动性因素——贸易顺差/GDP比例和无法被实体经济吸收的信贷增长目前都没有任何的拐点迹象，从流动性特征来看是典型的熊市特征且短期没有好转迹象。


◆【宏新关注】三天发生13笔大宗交易　“大小非”减持何太急

　　上证所公布的大宗交易信息显示，从5月28日到30日，一共发生了13笔大宗交易，每天都有不少于3笔的大宗交易发生。
　　经统计，这13笔大宗交易成交的股份共计3047.08万股，成交金额高达7.92亿元！和前期冷冷清清的大宗交易相比，近三日的大宗交易似乎一下子活跃了起来，显示出“量价齐升”的强劲态势。
　　中国人寿大宗交易2000万股！
　　据悉这13笔大宗交易成交的个股以蓝筹股居多，诸如兴业银行(601166，收盘价34.50元)、国能集团(600077，收盘价7.85元)和中国神华(601088，收盘价47.29元)等等，其中最扯人眼球的是5月29日中国人寿(601628，收盘价30.21元)成交的1笔大宗交易。
　　该笔大宗交易以中国人寿当天的跌停价26.81元成交，成交量高达2000万股！成交金额为5.36亿元！
　　2000万股的成交量，这在中国人寿的大宗交易历史中是比较少见的。而且，如此巨大的成交量在近期的大宗交易中也是不多的。
　　除此以外，兴业银行成交178万股，成交金额5308.36万元；中国平安成交83.65万股，成交金额4494.05万元；*ST绵高(600139，收盘价14.53元)成交40万股，成交金额603.2万元；中国神华成交222.43万股，成交金额1.04亿元。
　　大小非减持意愿依然强烈
　　“上证所公布这些规则无非就是想要控制大小非的减持行为，但是由于目前市场走势不理想，大小非的减持意愿相当强烈，想通过法规来限制是难以成功的。”一位分析人士表示，“就算有相关规则，但是只要大小非想要减持，它们一定会想方设法寻找途径减持”。
　　华西证券的林罡也认为这种现象的出现意味着“大小非”减持的意愿十分强烈。


◆【宏新关注】美元延续三日反弹　大宗商品价格全面下挫

　　5月27日起，美元指数延续了3日的反弹，至周四反弹至73.03，短期内似乎还没有结束涨势的迹象。
　　美元上涨，给商品市场带来巨大压力，原油、黄金、基本金属、农产品等大宗商品纷纷重挫。
　　原油期货大幅走低，周五电子盘中一度跌破125美元；黄金期货大幅度走弱，周五沪金期货跳空低开，收盘跌至195.07元/克；锌则因全球供应过剩全线跌停，808合约下跌695元至16635元；农产品更是面临沉重的抛盘压力，中期下调的风险很大。


◆【宏新关注】中国建筑股份有限公司A股发行将于周五上会

　　根据中国建筑的招股说明书(申报稿)显示，公司本次拟发行不超过120亿股，发行后总股本不超过300亿股。
　　作为近期罕有的大盘股上市，中国建筑计划在上交所挂牌上市。此次A股发行筹集资金将分别用于6大类项目，融资规模预计达到426亿元人民币，其中资金需求最大的两项为基础设施投资项目和重大工程承包项目的流动资金，分别涉资114亿元和96亿元。
　　继中国铁建在今年1月底过会后，A股市场将再度迎来新的大盘股IPO。在此之前的近4个月时间里，大盘股的IPO审核一直处于真空期。
　　据统计，2007年沪深两市共有123只新股上市，而今年以来沪深两市在5个月时间内只有40几只新股上市，其中大盘股只有4只，分别是中煤能源、中国铁建、金钼股份和紫金矿业。
　　市场人士指出，今年限售股解禁迎来高峰，放缓IPO减少“抽血”，实际上是管理层通过调控来改善供求以求市场稳定。


◆【宏新关注】迈克尔·斯彭斯：中国货币政策不应因地震而松动

　　我认为，几乎所有的发展中国家和发达国家的中央银行最后都将把目标放在控制名义通胀上，结果就会使得本国的经济增长放缓。控制通货膨胀是要付出代价的，但是这种代价是短期的。　
　　通货膨胀是一个很难处理的问题，我曾经问过欧洲央行的行长是怎么控制通货膨胀的？欧洲央行的行长说，我们必须要控制名义上的通货膨胀，要等一段的时间，价格的相应调整才会出现；与此同时，需要给农民种粮的积极性。我认为，在中国和在发展中国家都是如此，我们需要找到一个办法，来对一些人的亏损进行弥补，比如有条件的转移支付。这种补贴是要补给人而不是补给产品。我承认任何的补贴都是有扭曲效应的，但是对收入的补贴，比对产品的补贴的扭曲程度要小一些。　
　　一般来讲，自然灾害会造成总的需求量下降。美国的“9·11”事件之后，总量的需求有了很大下降，当即就使得存在的通胀的压力减轻了。但总的来说，我认为央行还是应该按照自己的既有政策来做。因此，从目前中国的情况看，我认为应该坚持从紧的货币政策。因为中国仍然存在通货膨胀的压力，房地产和股市中仍有潜在的泡沫。　
　　中国目前面临的问题是相当复杂的，正好是美国面临的问题的相反面。中国的储蓄太高了，美国的储蓄太低了。虽然我们知道美国的问题，但是却不知道该怎么解决。中国目前面临的宏观经济的挑战是很大的。


◆【财经要闻】<font color=#FF0000>国务院领导对股市的看法★</font>

　　国务院政策研究室综合司司长陈祖新在光大证券小型宏观报告会上谈及对股市的看法，要点如下：
　　1、政府对股市的基本方针是健康发展，最好是保持平稳。国务院不会轻易出台对股市的干预政策，除非万不得已。
　　2、关于对股市的总体判断，从市盈率来看，认为现在是比较合理的。但从经济的增长潜力来看，未来股市有较大的上涨空间。
　　3、现在股市不很景气，主要两个原因：一是大小非减持，二是股民和基民信心受打击，有潜在赎回压力。
　　4、股市投资更看好基础设施产业和与产业升级相关联的产业。
　　华夏资讯认为，陈祖新的观点应接近国务院领导层，但并不一定完全代表未来的政策走向。


◆【财经要闻】传管理层认为3000点是底线

　　据悉，部分财经部委在内部会议上讨论认为，上证指数3000点是一个底线，不能再跌穿，否则可能会影响当前经济和社会的稳定。
　　据前述接近高层的消息人士表示，如果市场情绪继续悲观，继大小非减持新规和调整印花税后，管理层未来还会继续从大小非减持、规范再融资等方面维持股市供需平衡关系，夯实市场信心。
　　坊间传闻，面对未来的大小非解禁潮，政府将在关键时期建立类似香港的平准基金，在遭遇突发事件导致市场恐慌时，介入市场。


◆【财经要闻】监管层严令券商控制大小非　超额卖出需买回

　　一券商内部人士透露，监管层已对规范大小非解禁做出新规定：如果证券公司的大小非账户1月内减持超过1%，该证券公司将承担相应责任，并必须协助客户将卖出股份买回。
　　“交易所已向证券公司下发了正式文件，证监局对此也进行了口头警告”，深圳一券商营业部主管证实，这一新规已经实施半个月。
　　此前，虽然证监会曾发文对大小非本身做出限定，但依然有多家公司股东接二连三地出现违规出售公司股票事件。
　　据上述内部人士透露，监管层警告称，如果大小非减持超过1%并且券商没有警示，则券商负重要责任；如果券商警示后大小非仍然减持违规，则券商负连带责任。“由于文件中并没有明确责任的范围，我们都在猜测‘相关责任’究竟是什么”。


◆【行业要闻】<font color=#FF0000>财政部可能补贴发电集团</font>

　　据悉，财政部已开始调研5大发电集团，可能要财政补贴或降增值税。


◆【行业要闻】中国稀土主席蒋泉龙：稀土价格将升25%

　　中国稀土主席蒋泉龙表示，该公司去年的稀土平均价格增长了30至40%，以目前价格走势来看，预料至年底稀土产品平均价格可增长25%
　　中国稀土正计划与海外的研究机构共同发展第三、四代的稀土产品，合作对象包括日本和欧洲公司。另外，公司亦正物色投资山东、湖南、广东、西南等稀土相关项目，大多数为民营公司。
    蒋泉龙说，该公司的美沙矿一期已经试营，今年将会再投资1亿元人民币于美沙矿二期。
　　中国稀土的美沙矿共有三期，总投资4至5亿元人民币，每期产能为5万吨，该公司现时手头现金有6亿元。
　　中国稀土现时主要产品包括美沙、稀土产品、耐火材料等。稀土年产量6500吨，明年该产品的产量还会持续上升，同时公司将会增加高附加值产品的比例，提高公司盈利。


◆【行业要闻】<font color=#FF0000>硫酸价格大涨　企业普遍反映无库存</font>

　　5月21日各地硫酸出厂报价达到了1900-2100元/吨。
　　5月29日国内生产企业硫酸价格极为坚挺，企业普遍反映基本无库存。
　　最近一周华南的硫酸价格大涨，硫磺进口关税下调对硫酸没有任何影响。


◆【行业要闻】河北东华可能产　草甘膦6月提价

　　近期草甘膦价格维持在9.3万元左右。
　　从相关企业了解，6月份有可能提价，甘氨酸价格因河北东华奥运期间可能停产，大幅回升至3.5-4万元一线。


◆【行业要闻】纯碱价格再创新高

　　5月份工业纯碱价格再创新高，最新统计的全国主要城市工业用纯碱价格显示，全国各主要城市纯碱价格已连续上涨达10个月，5月上旬各主要城市纯碱平均格为2164.11元/吨，比上月上涨41.97元/吨，涨幅为1.98%，比上年同月上涨442.65元/吨，涨幅为25.71%。


◆【敏感文章】兴业银行鲁政委：5月份CPI将在7.4%左右　

　　得益于蔬菜、水果价格继续明显回落，加上翘尾影响降低，5月CPI可能大幅低于市场预期。
　　我们的测算结果显示，5月份当月同比CPI可能落在7.0-7.7%，区间中值7.4%。尽管本月较上月CPI大幅回落，但从紧货币政策不会很快转向，未来政策仍将以数量型手段为主。在第二季度，公开市场将维持小额净回笼格局；总体信贷控制至少在第二季度很难放松，但为支援灾后重建，对信贷投放节奏的考核可能会有所调整。
　　而高商品价格与高通胀是两个并不完全相同的概念，物价的持续高位运行并不必然对应持续高通胀读数。　
　　从一种保守估计出发，假定非食品价格涨幅与历史一致。在此假定下，食品价格成为唯一需要估计的变量。根据商务部、农业部数据分别可测得5月份食品价格环比涨幅为-2.6%、-3.1%和-3.8%。再考虑本月所受翘尾影响大致为5.0%，由此测得本月CPI大致落在6.9-7.3%。如果依照同比数据，即非食品价格继续维持1.8%的涨幅，那么，依据上述食品价格上涨情况，大致可测得本月CPI在7.0-7.5%。　
　　然而，从流通领域生产资料价格情况看，非食品很可能并不稳定，因此我们需要对非食品价格进行调整。在假定本月非食品价格涨幅由1.8%分别上涨到2.0%和2.2%的情况下，可测得本月CPI将分别在7.1-7.6%和7.2-7.7%。最后，考虑到蔬菜、水果价格是本月食品价格走低的最大驱动力量，利用“菜篮子”价格指数测得的CPI很可能明显偏低，我们对其估计值进行适当调整。
　　完成上述工作后，最终测算结果为，5月份当月同比CPI将落在7.0-7.7%，区间中值7.4%。　

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