《投资者报》专题：两千年重税史

社论：穿越两千年税改怪圈

又逢阳春三月，全球经济一片倒春寒， A股3月4日以暴涨表达对今年“两会”进一步政策利好的期待。温家宝总理3月5日的政府工作报告，对此全面回应，包括涉及面甚广的财税体制改革，也提出了比较明确的推进思路：2009年将实行结构性减税并推进税费改革，可减轻企业和居民负担约5000亿元；还将优化财政支出结构，努力降低行政成本。
我们期待上述政策思路，能够较好落实。但对其中的利益博弈和实施难度，我们并不乐观。正如去年3月18日，温总理谈及“公共财政”时曾说的：“其实一个国家的财政史是惊心动魄的。如果你读它，会从中看到不仅是经济的发展，而且是社会的结构和公平正义”。
　　那是非常耐人寻味的评论，反映了决策高层的深入思索。我们考察中国财税历史，越来越理解其“惊心动魄”之所指，也期待本届政府任期内，能如温总理所言：“下决心推进财政体制改革，让人民的钱更好地为人民谋利益”，这是我们关注税负松紧和治理变迁的缘起。
　　两千年财政史，多少次改革难，难就难在财税的征收本义和最终用途，政府意愿和国民期盼常常不一致。每当王朝初兴，多会减轻赋税，让百姓休养生息，让经济恢复繁荣，统治者因此深得民心，国库也随即日益充盈。而随着百姓税负变重，杂费频出，怨声载道，国库反而日渐空虚，大至社会经济结构，小至亿万民生存活，都会步履维艰。
　　回望历史，“皇粮国税”的征收，为何总免不了“惊心动魄”的贪婪和凶猛？史书中载：“耕作之家，终岁勤动，不过仰事俯育之资”，“急政暴赋，赋敛不时，朝令而暮改。当具有者半贾而卖。” 诗人描述：“国家定‘两税’，本意在忧人”，“税外加一物，皆以枉法论”，“奈何岁月久，贪吏得因循；浚我以求宠，敛索无冬春。”从“苛政猛于虎”的千年感叹，到“征求贫到骨”的穷凶极恶，贪婪征敛，造就了中国人“惊心动魄”的周期性贫困。
　　能否超越这种美好开局、悲愤收官的恶性循环？税负之道，在于取用有度。只要是合理取之于民，有效用之于民，民众有能力承受。但如果取之无度，用之不当，民众自然不乐意，经济和社会由盛转衰，与税负自杀般地越增越多，往往如影随行。而历史上不断累加的税负怪圈，直至民国时多如牛毛的“万税”掠夺，只能以官逼民反的极端方式破局。
　　今天我们希望推进的财税体制改革，其性质和程度，和历史上任何一个时期都无法相提并论，但其现实价值却超越两千年历史。纵观税负松紧历史，我们可以吸取的经验、教训和启示，却是相通的。
　　会计学意义上的税负率，既可衡量企业实际税收负担，也可考察宏观调控和国民负担是否适度。封建时代的王朝与子民，根本上是对立关系，税负轻重，只表明对立关系的张弛。而在现代文明中的政府与国民，虽还有利益上的对立，但更主要是一种代理关系，受全体国民委托治国的民主政府，虽有类似封建王朝的征税权，其含义却已发生根本变化。
　　过低的税负，不利于政府集中财力提供完善公共服务；过高的税负，则有碍国民公平分享经济硕果。如何确定合理税负，兼顾财税收入和国民权益，并保障经济健康发展，是政府必须面对的考验。仍在向市场经济转轨的中国，还存在纳税监管的完善难题，即在一定名义税率和税收政策下，因制度性偷漏税的征收不足，往往使税负放松变得困难。
　　但这显然不是国民的错，而需要政府治理结构优化和效率提高。因为该征的税没有足够征收，就拖延税负优化，是政府不负责任。因为人员、机构膨胀，行政开支缩减不够，而不愿减少财税收入，是政府与民争利。至于财政开支不透明，更要完善监督问责机制，让取之于民的钱，一分一厘都花在明处，用得恰当。
　　所以税负之松紧，是数字的变化，是民生之轻重，更是体制之张弛。一些看似天经地义的“皇粮国税”，比如征收两千年的农业税，今天已不复存在，“黄宗羲定律”至少在今天的农业领域，是可以破解的。但类似历史上重取之于民、轻用之于民的财税惯性，还存在于更广泛的经济领域，表明相应财税征收和使用，需要体制性变革，以接近当代潮流和国民期望。
　　这其中关键的变革，就是要明确财税收入和支出，均属全体国民有权过问、且必须对全体国民负责的“公共财政”范畴。它不是政府部门随便争夺的肥肉，更不应当成为少数权势群体的禁脔。当然这也就意味着，当前公共财政变革之路，将同样“惊心动魄”。
　　从历史上看，涉及税负变化的改革，因触及少数权势群体利益，常常引发疯狂反扑，不得不半途而废，甚至大步倒退。化解这种对抗，不能靠权势群体良心发现，或中央集权令行禁止，而要从政府治理和行政透明上突围，即增强政府的公共性，强化财税的国民性。
　　就是说，要减少财税收入和支出的“惊心动魄”，先要让政府权力来自国民，为民所享。如果亿万国民仍处于“身体发肤尽归于圣育；衣服饮食悉自于皇恩”的历史惯性，仍要仰赖政府部门和权势群体鼻息，如果缺乏对政府权限的有效监督、问责，没有基于社会契约的政治文明，财税体制改革将难以推进，取之于民的钱，将无法更好用于国民。
　　“只有把人民放在心上，人民才能让你坐在台上。”受13亿国民重托，齐聚京华参政议政的“两会”代表和委员们，面对“公共财政”大势所趋，准备好了吗？



专题报道：解密社保基金投资
解密154只社保重仓股
社保基金究竟在A股市场投资了多少家上市公司？这些公司都有哪些特点？
伴随着社保基金最近连续新设A股账户，有关其股票投资逻辑引发证券业界热议。《投资者报》数据研究部根据最新披露的上市公司年报等财报信息，逐一搜索社保基金身影，结果显示，截至2008年年底，社保基金最少在154家上市公司的前十大股东或前十大流通股东中占有一席之位，持股市值达90.66亿元。
这90.66亿元有何种含义？
至2008年底，全国社保基金权益共5132亿元，其中约900亿元为所持股票市值余额。这意味着90.66亿元仅为社保基金所持股票总市值的10%左右，还有近810亿元市值的股票可能暗藏在一些超级大盘股之中，只是因不在这些超级公司前十大股东之列，而不为外人所知。
此外，从仅仅900亿元为所持股票市值余额可见，2008年股票投资并非社保基金权益投资重头，对债券等产品的投资很可能为其带来了良好收益。而这，或许正是社保基金去年权益投资只亏损-6.75%的主因。
由于公开渠道无法获知社保基金在股市之外的投资细节，为进一步探寻社保投资逻辑，我们对90.66亿元背后的股票投资状况，进行了逐一拆解。

社保基金频现
在上市公司财报中，常能看见社保基金身影。
截至3月3日，已发布2008年年报的185家上市公司中，社保基金共在17家公司前十大股东或前十大流通股东中现身。剔除已发年报的上市公司后，2008年三季度末社保基金共重仓137家公司。
若2008年第四季度社保基金没有退出或大幅减持这些公司，那么，2008年年底，社保基金最少在154家上市公司的前十大股东或前十大流通股东中占有一席之位。
《投资者报》对2008年年报数据统计后发现，在重仓的上市公司中，社保基金共持有1.41亿股股票，持仓市值达10.13亿元，占所持上市公司2008年末总流通市值的2.02%。
剔除已发年报的公司后，在2008年三季度末上市公司前十大股东或前十大流通股东中，社保基金共持有9.34亿股股票，持仓市值达82.19亿元，占所持上市公司同期总流通市值的1.89%。
如果2008年四季度社保基金没有大的动作，到2008年年底，社保基金持股市值共为90.66亿元，占整个A股市场流通市值的0.20%。
进驻31家公司股东前三位
我们发现，在社保基金持股的上市公司前十大流通股东中，社保基金普遍出现在前三位以外。
根据3月3日前发布的2008年年报来看，只有4家上市公司前三大流通股东有社保基金。
其中，全国社保基金106组合是博汇纸业第三大流通股东，所持股份占流通股本的2.44%；109组合为利尔化学第一大流通股东，持股数占流通股8.97%；110组合在2008年四季度增持262.56万股后成为安泰科技第三大流通股东，持股数占流通股本1.49%；102组合在四季度增持449.99万股后登上粤高速第二大流通股位置，持股占比为3.07%。
此外，社保基金出现在世茂股份、江中药业、江淮汽车、华发股份等16家上市公司流通股东的第4~10位中。其中102组合、110组合分别为国电南瑞、兰花科创第十大流通股东，006组合位居包钢股份、华闻传媒前十大流通股东末位。
进一步统计仍未发布年报的上市公司情况显示，截至2008年三季度，社保基金只登上了27家上市公司流通股东前三位的位置。其中只有国投新集、三全食品、飞马国际、大冶特钢及名流置业这5家公司的第一大流通股东为社保基金，分别为101组合、105组合、602组合、102组合及112组合。
此外，社保基金出现在大唐发电、中国太保、国投电力、东方电气等119家上市公司流通股东的第4～10位中。
根据现有的所有公开资料综合看，社保基金进驻了154家上市公司，但只进入了31家公司流通股东前三位位置，占比两成。
偏爱大盘绩优股
从社保基金重仓持有的154家上市公司中可以看到，其中的18家集中在交通运输行业，占该行业所有上市公司总数的24.66%；14家集中在房地产行业，占该行业上市公司总数的12.73%；分别有13家公司集中在机械设备行业及医药生物行业，而公用事业及化工业分别有11家上市公司被社保基金持有。此外，黑色金属、信息服务及有色金属行业也分别有15%以上的上市公司成为社保基金持有的对象。
我们发现，社保基金所持有的上市公司多数流通盘较大。
截至2008年末，流通盘在3亿股以上的共70家，占比达45.5%。流通盘最大的为大唐发电，流通A股达44.13亿股，上海汽车、申能股份、方正科技等20家公司流通盘也在10亿股以上。流通盘在3亿股以下1亿股以上的共52家，在1亿股以下的上市公司仅有32家。
此外，社保基金持仓的上市公司业绩普遍较好。根据Wind资讯提供的数据计算显示，在已发布年报的17家社保基金重仓公司中，有8家归属母公司净利润在2006~2008年持续增长。
在未发布年报的137家社保基金重仓公司中，68家归属母公司净利润在2006年、2007年及2008年前三季度出现增长，三期涨幅均超过30%的有22家。
扎堆27家上市公司
我们注意到，部分上市公司受到社保基金的特别青睐，多个社保基金组合扎堆出现在其前十大流通股东中。
在已公布年报的上市公司中，国电南瑞、利尔化学、安泰科技、建投能源、银基发展及粤高速A等6家公司的前十大流通股东中均出现两个社保基金组合。其中，社保基金对国电南瑞的持股市值达到1.62亿元，为已发年报公司中最高。社保基金对利尔化学的持股比例最高，达到该公司流通盘的11.62%。
在未发布年报的上市公司中，从2008年三季度报告可看出，恩华药业、天威视讯、诺普信、深圳机场及山东高速这5家公司的前十大流通股东中均出现3个社保基金组合。
南京医药、银泰股份、青岛啤酒、南京中商、桂冠电力、歌尔声学、三全食品、劲嘉股份、东方钽业、丰原生化、大冶特钢、名流置业、铜陵有色、粤电力A、长城开发及包钢股份等16家公司均受到两个社保基金组合的青睐。.

好好研究一下，谢谢.