1月，共有112家上市公司存在限售股解禁压力，累计上市流通的股数为122.97亿股
。从Wind统计信息来看，粤电力A和北大荒限售股解禁数量最多，分别达到了12.32亿股
（持有者广东省粤电集团有限公司）和10.70亿股（持有者黑龙江北大荒农垦集团总公司
）。考虑到这两家的巨量解禁股均为大股东所持有，因此实际抛售压力并不大。还有值
得注意的是，辽通化工和山东黄金 2008年1月所发行的定向增发限售股即将上市。由于
当时上证指数处于5000多点的高位，因此两家公司均以相对高价顺利发行。辽通化工发
行价为7元/ 股，山东黄金发行价高达110.93元/股（除权除息后约55元/股）。按照目前
股价来算，参与两家公司定向增发的机构们都被套其中。
　　
　　2月有限售股解禁的上市公司家数共107家，累计上市流通的股数为167.27亿股。招
商银行是2月解禁股上市最多的一家公司，2月27日，将有 47.99亿股招行限售股上市流
通，届时招行将进入全流通时代。这47.99亿股由13家公司所持有，持股数最多的是中国
远洋运输（集团）总公司，持有 17.82亿股。值得注意的是，招商局轮船股份有限公司
、深圳市晏清投资发展有限公司、深圳市楚源投资发展有限公司在股改时曾经承诺，在
获得流通权之日起 36个月期满后12个月内公司股票价格首次达到8.48元（除权后7.82元
）或者在获得流通权之日起48个月期满后。另外，西飞国际、常山股份、舒卡股份、国
金证券等上市公司定向增发限售股也将在2月上市流通。
　　
　　3月有限售股解禁的上市公司家数共136家，累计上市流通的股数为 234.54亿股。其
中，马钢股份、五粮液和深高速的解禁数量都在10亿股以上，分别为38.31亿股、17.49
亿股和12.15亿股，合计占了3月全部解禁数量的近三成。其中，马钢股份和五粮液的解
禁股股东均为公司第一大股东。而3月11日ST盐湖的限售股解禁上市也很引人注目。届时
，ST盐湖共有 28家限售股股东持有的2.64亿股股份将上市流通。考虑到其限售股股东们
持股成本低廉，因此其抛售压力可能不小。
　　
　　4月，共有 134家上市公司有限售股解禁压力，累计上市流通的股数达到235.38亿股
。其中最引人注目的莫过于紫金矿业49.25亿股限售股解禁，时间是4月27 日。此次解禁
的巨量限售股是紫金矿业首发前原来9家股东所持有的，包括新华都实业集团股份有限公
司、厦门恒兴集团有限公司、上杭县金山贸易有限公司3家法人股东和6位自然人股东。
按照昨日收盘价计算，这些股东们现在也至少有40倍以上的收益。由于自然人持股较多
，因此不少市场人士对紫金矿业明年4月的走势忧心忡忡。
　　
　　5月，共有114家上市公司有限售股解禁的压力，累计上市流通的股数达到256.11亿
股。其中，中国联通、浦发银行和贵州茅台限售股上市较为引人关注。这几家公司解禁
数量虽多，分别达到107.55亿股、6.49亿股和4.89亿股，持有者均为大股东，因此可能
实际减持压力并不大。
　　
　　另外值得注意的是，5月22日，苏宁电器、维维股份定向增发机构配售股份都将上市
流通。参与苏宁电器定向增发的机构包括中信证券和5家基金管理公司，合计持有1.08亿
股，成本价大概在22.5元/股左右，目前浮亏约为20%。持有维维股份定向增发股的股东
们目前浮亏更加严重。去年5月，维维股份以每股6.99元的价格向维维集团、东海证券等
7家公司共计发行了1亿股，其中维维集团和大冢（中国）投资有限公司认购的 3000万股
限售期为36个月，其余5家公司限售期12个月。按照维维股份现在的市价计算，这些股东
们账面浮亏超过30％。5月，有16家中小板上市公司首发前原股东的限售股份也将上市流
通，包括滨江集团、塔牌集团、九阳股份等，合计5.45亿股。由于这些原有股东持股分
散，且成本非常低廉，届时这些中小板公司估值可能会面临不小的压力。
　　
　　6月，共有123家上市公司有限售股解禁的压力，累计上市流通的股数150.77亿股。
其中，华夏银行15.57亿股股权分置限售股份将上市流通。这些限售股由27家公司所持有
，包括首钢总公司、国家电网公司等。在股改时，如首钢总公司、国家电网公司、红塔
烟草（集团）有限责任公司等公司承诺，在实施股改后36个月内出售股份不超过持股比
例的30％。
　　
　　7月将迎来2009年限售股解禁的一个高潮。Wind资讯数据显示，共有125家上市公司
有限售股解禁的压力，累计上市流通的股数高达1864.46亿股。但是如果扣除中国银行7
月6日上市流通的1713.25亿股，其余124家解禁股数只有151.21亿股，与6月基本持平。
由于这1713.25亿股均为汇金公司所持有，因此几乎没有减持的可能。从持股集中度来看
，华丽家族、ST深泰、中科英华、东方银星届时可能会面临较大的抛售压力。
　　
　　8月，共有 108家上市公司迎来305.23亿股限售股解禁上市。其中，大秦铁路、中国
国航、华电国际、国电电力4家公司共有201.35亿股限售股上市，占当月解禁总数的65.9
7%。由于持有者以大股东为多，因此实际抛售压力可能并不是很大。而且国电电力股东
中国国电集团公司和龙源电力集团公司还承诺，在限售期满后12个月内通过交易所出售
公司股份不超过占公司股份总数的5%，在24个月内不超过10%。
　　
　　9月将是明年限售股解禁最少的一个月。根据Wind资讯统计，9月只有55家上市公司
的68.21亿股限售股将上市流通。而解禁最多的一天是9月29日，海南航空高达34.85亿股
的届时将上市流通，占当月解禁总数的51.09%。其中，第一大股东大新华航空有限公司
持有17.03亿股，第二大股东海口美兰国际机场有限责任公司持有 7839.92万股。不过10
月的情况与9月迥然不同，届时A股市场将迎来明年解禁股上市的最高潮：虽然只有51家
上市公司有限售股上市，但是解禁数量高达3130.57亿股，占全年解禁总数的四成以上。
　　
　　10月，工商银行和中国石化将是10月解禁潮的绝对主力。10月27日，工行将有2360.
12亿股限售股上市流通，其中，财政部和汇金公司各持有1180.06亿股，通过二级市场减
持可能性几乎为零。中石化的570.88亿股将于10月10日上市，持有者为大股东中国石油
化工集团公司，减持可能性也不大。在大股东所持股份解禁以后，工行和中石化A股都将
进入全流通时代。
　　
　　11月，共有65家上市公司迎来116.67亿股限售股解禁上市。其中，航空动力也许将
是面临解禁压力较大的一家公司。11月20日，公司将有3133.28万股限售股上市流通。虽
然数量不算多，但是由于持有者众多，因此届时航空动力的股价可能会面临较大压力。
　　
　　根据统计，这3133.28万股由46家自然人和法人股东持有。其中中国信达资产管理公
司所持股数最多，达到598.17万股。而持股数最少的吉林省吉发集团公司只持有6550股
。另外持股在20万股以下的多达25家。这些小非们由于持股数量不多，且成本低廉，存
在较大的套现冲动。
　　
　　12月，共有83家上市公司迎来202.38亿股限售股解禁上市。而这些限售股解禁又集
中在12月20日以后。12月20日~12月31日，有45家上市公司将迎来限售股解禁。
　　
　　不过，12月5日，上海电气首发前原股东所持有的限售股份解禁上市也非常受人关注
，此次解禁数量达到15.10亿股。持有者有4家：深圳丰驰投资有限公司、申能（集团）
有限公司、汕头市明光投资有限公司和上海市城市建设投资开发总公司。另外值得注意
的是，12月有20家中小板上市公司首发原股东限售股份将上市。由于持股成本较低，届
时可能会对相关公司估值造成一定压力。.

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