1楼vet
(吾弗愚人，尔莫欺俺)
发表于 2008-10-2 21:36
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皮海州：央企增持的真正内幕
皮海州：央企增持的真正内幕
在日前管理层出台的三大救市利好中，国资委支持央企增持或回购上市公司股份，成为三大利好的重要组成部分。正是基于国资委方面的这番表态，日前，央企大股东的增持便风起云涌：9月22日，中国石油集团通过上海证券交易所系统增持中国石油股份6000万股；9月23日，中煤能源的控股股东中煤集团增持中煤能源股份405万股。
央企大股东纷纷增持上市公司股份，在当前股市低迷的情况下，确实可以在一定程度上起到稳定市场的作用。如9月23日中国石油集团增持中国石油股份的消息出台后，不仅中石油的股票在股市回调的情况下，逆势上涨了3.87%；而且中国石油股票的上涨，又抑制了股指的下跌，使股市的回调也变得相对平稳。因此，央企大股东的增持，对于上市公司股价的稳定，是有一定的积极意义的。
但这并不意味着央企大股东增持的做法就是正确的。从中国股市长远的发展来看，央企大股东的增持，实际上是一种方向性错误。不论是对央企的发展来说，还是对中国股市的健康发展来说，大股东的减持比大股东的增持更加重要。我们应该提倡的是央企大股东的减持，而不是央企大股东的增持。
央企大股东的增持是违背央企公司上市宗旨的。央企总体上是一个蓝筹公司的群体。让央企上市，其中一个非常重要的目的，就是给广大的投资者有机会来投资央企这样的蓝筹公司，以分享中国经济高速增长的成果。但大股东增持，显然使得公众投资者投资央企的机会减少了。如中国石油A股，公众投资者持股所占的股份本身上就仅仅只有2.18%，一旦大股东的增持真的达到接近总股本2%的水平，那么，公众投资者基本上就没有机会来投资中国石油的股票了。
央企大股东的增持还使得央企上市公司的股权进一步集中到了大股东的手上。在国外成熟的股市里，大股东增持是非常普遍的。但这种做法并不适合于国内股市里的央企。因为在国内的央企公司中，大股东对上市公司是绝对控股的，如中国石油集团持有中国石油的股份高达86.29%。因此，在大股东高度控股的情况下，大股东增持只能使上市公司的股权进一步集中到大股东的手上，从而进一步加剧“一股独大”，作为中小投资者根本就没有任何的话语权。实际上，为了解决“一股独大”的问题，股市于2005年开始进行了股权分置改革，以便公众投资者能够获得更多一点的话语权，而时下的大股东增持，却使得上市公司的股权又进一步集中到了大股东的手上，进一步巩固了大股东“一股独大”的地位，因此，就股权分布而言，央企大股东增持实际上是一次历史的倒退。
而且，央企大股东的增持，也使得机构投资者对指数的操纵变得更加方便，于股指的正常运行不利，于股指期货的顺利推出与健康运行不利。央企上市公司主要都是一些大市值公司，是股市里的权重股。这些央企公司不论是在上证指数里，还是在沪深300指数里，都占据着非常重要的权重。控制了这些央企权重股，实际上也就控制了上证指数与沪深300指数的命运。央企大股东的增持，无疑是减少了这些央企权重股的流通股份，如此一来，机构投资者对相关指数的操纵就更加容易了。由于股指期货是以沪深300指数为标的的，因此，机构投资者操纵股指期货也就易如反掌。这显然不利于股指期货的的顺利推出与健康运行。
从上述的分析中我们不难看出，不论是对央企上市公司的发展来说，还是对于中国股市的健康发展来说，我们更需要的是大股东的减持，而不是大股东的增持。当然，至于如何来实现大股东的减持，这是当前中国股市所必须面对的课题。如果不能很好地解决这个课题，那么中国股市就很难走上健康发展之路，因此，对于这个问题。不论是管理层还是投资者，都务必要予以高度的重视。.
