我从不认为投资是赌博,股市也不是零和游戏,股市的发展是与宏观经济和上市公司的基本面息息相关的.把握股市胜算的关键是减少投资中的盲目性，我们什么时候冲动，不理性什么时候就会犯错。在此我想与大家一起探讨一下如何选择好的股票：

1）销售收入和净利润分别保持同比增长20%以上，销售收入是指主营收入，现在特别注意公允价值变化和投资收益对上市公司利润的变化（仔细分析利润表）；

2）净资产收益率连续保持在15%以上，没有出现大的波动，如果大幅度下降是经营恶化的信号；（净资产收益率=净利润/净资产）

3）毛利率最好保持在20%以上，这个指标越高越好。 （毛利率=毛利/销售收入，毛利=销售收入-销售成本）

指标不要多，我收到年报主要看这三项。如果发现一家上市公司净利润，净资产收益率，毛利率都保持增长，而股价处于低位，说不定机会就来了。

如何看市赢率，我认为如果一家公司过去三年复合增长率保持在30%，未来继续保持的确定性大，可以给予30倍的PE,因为今天30倍过二年就会降到20倍以下。其实中国的蓝筹公司这几年都保持50%，100%的高速增长，只是在今年碰到了不确定性。

如果发现这样的公司，只要市赢率在合理的范围之内，就可以接受。接下来就是耐心持有，因为个人看法“波段操作”的话其实很多人都把握不好。有三种情况可以考虑出售：1）股价被大幅度高估；2）公司经营出现恶化迹象（净利润，净资产收益率，毛利率出现下降趋势）；3）市场的不确定性，但如果对上市公司是确定的话，可以不出售。

以公司价值来投资的话，受市场先生的干扰越少越好，在股价下跌的时候敢人弃我取，在股市疯狂的时候应保持克制，小的波幅是可以不考虑的，优秀的投资者可以不看盘（我做不到，这几天在家里很难受）。

炒股也是对人生的修炼，保持冷静，理性，谨慎，减少盲目性最重要。我也时时鞭策自己，但要做到只能不断学习，来自己克服自己的缺点。

[ 本帖最后由 PUPPET 于 2008-5-4 10:31 编辑 ].

做着沙发认真学习.

昨天在环球时报上看到的一句话:股市不需要高深的数学,小学4年级的水平就足够,深表同意,这一段时间看股市,就发现了这一真理,没有业绩,没有发展潜力,没有好的现金流的PP却是上涨的飞快,真是不可思议,.

听说年报也可以做假的,怎么识别呢?.

引用:

原帖由 jiajia0108 于 2008-5-4 10:38 发表
昨天在环球时报上看到的一句话:股市不需要高深的数学,小学4年级的水平就足够,深表同意,这一段时间看股市,就发现了这一真理,没有业绩,没有发展潜力,没有好的现金流的PP却是上涨的飞快,真是不可思议,

"没有业绩,没有发展潜力,没有好的现金流的PP却是上涨的飞快"

那就是赌博了,这与股市监管不力有关,违规炒作,内幕交易盛行,其实一个不健康的股市,大部分人都是输家.但随着股市的全流通,流通股的扩大,尤其是大盘股,很难炒作,股价会越来越根据内在价值来波动.

选择有价值的股票,是需要时间来体现的,也没有暴利,获取的是稳定的收益..

引用:

原帖由 山林 于 2008-5-4 10:39 发表
听说年报也可以做假的,怎么识别呢?

一种是纯粹做假账,凭空做利润,现在这种现象很少了,毕竟要付法律责任的.

另一种是在报表中做调节,如果是政策允许的,也无可非议.拿报表与历史的数据比,与同行业的平均数据比,可以进行判断.

现在上市公司多,自己做数据分析精力有限,我的建议是重点跟踪自己所持有的股票,其他的数据可以通过相关的网站查讯.

我推荐一个网站:http://www.cninfo.com.cn/default.htm,输入股票代码可以查询到该股的基本和财务信息..

老师真的是授人以渔，谢谢哦，认真收藏．.

PU的价值投资理念一直是我要学习和加强的地方。但是，我觉得在价值投资分析的时候，还要多多地参考宏观经济对公司的影响，还有财务报表反映的是公司的过去，而我们要投资的是公司的未来，所以对公司未来发展的研究就更重要一些。.

其实要真正做到价值分析，难度还是很大的，不同的行业，要看的指标也是不同的。

比如：矿产公司，不能光看它的营业额，还要看它的资源储量有多少。房地产公司，在土地升值的时候，就要看它的土地储备有多少，而银根收紧的时候，就要看谁的现金流充沛，有些房地产公司就是在现金流断裂中被踢出局的。

唉，“价值投资”说说只有4个字，而要把它做好却是很难的。.

引用:

原帖由 宇泽妈 于 2008-5-4 11:29 发表
其实要真正做到价值分析，难度还是很大的，不同的行业，要看的指标也是不同的。

比如：矿产公司，不能光看它的营业额，还要看它的资源储量有多少。房地产公司，在土地升值的时候，就要看它的土地储备有多少，而银 ...

所以投资不是技术,而是艺术..

老大，您这个问题提得很好，也常常困惑着许多人，价值投资是一种理念，说不清，道不明，我是竭力推崇价值投资的，但操作起来又是另一回事了，也许只有老巴能真正做到价值投资。

转一篇《环球时报》上的文章吧
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价值投资下的趋势投资

4月24日,在监管层下调印花税的利好刺激下，上证指数惊天一涨，直接穿透20日均线，站在3500点之上，千只各股涨停。但第二天，普涨行情结束，各股行情开始分化。在反弹行情的关口，是选择价值投资，还是选择趋势投资，是很多投资者不得不面对的问题。

　　价值投资是种境界

　　“价值投资是投资的一种很高的境界，能坚持价值投资者，不但要有非凡的胆量、气魄，还要具备超人的眼光，耐心和心理承受能力。”上海白水投资管理有限公司董事长、今日股市嘉宾唐勇说。

　　其实，不论是国内，还是国外，真正的价值投资成功者寥寥无几。美国的巴非特、中国林园可谓是价值投资的佼佼者。巴非特投资13亿美元买入可口可乐持有15年，至2003年，盈利88亿美元，增值6.8倍。巴非特投资1000万美元持有华盛顿邮报股票有30年，盈利12亿，增值128倍。

　　林园被誉为中国的民间股神，以8000元进入股市，目前身价已经在10个亿以上。他也是坚定的价值投资者。他所购买的贵州茅台、五粮液、招商银行、黄山旅游等股票都已经翻了几倍，甚至几十倍。

　　那么为什么像巴非特和林园这样的价值投资者能获得超额的利润，而一些同样坚信价值投资的中小散户在实际操作中却往往“血本无归”呢？

　　《价值投资：看透股票这东西》的作者毛羽告诉记者，价值投资的核心内容是，以相对低的价格，买入绩优成长性好的股票，并长期持有。这里面有几个关键点，第一，是相对低的价格，而价格是要参照价值的，中国石油的价值比如只值是18元，你在40多元买入中国石油，肯定是高价买入了。第二，价值投资的股票不仅目前的基本面要好，还要看这只股票的未来发展趋势，和行业发展趋势。如果巴非特买的不是可口可乐，而是钢铁行业的股票，现在跌的已经不值钱了。第三，巴非特买的股票有时也会有巨大的波动，有的时候甚至能达到30%—50%的波动，但巴非特能长期持有，以时间换空间，最后取得高回报。

　　散户不自觉地成为趋势投资者

　　“去年我做了一段时间的价值投资者，后来市场教育了我，我又彻底地变回了趋势投资者。”上海一位60多岁的姓刘的老股民表示。

　　老刘告诉记者，他在90年代初就进入了股市，赚过钱也赔过钱。但他和一般的股民不同，他赚钱会总结，亏钱也会总结。另外，他酷爱看股票方面的书，他看了很多关于巴非特价值投资的书后，决定按照巴非特的选股标准选股。

　　“我当时从众多的股票中选出了中国铝业，并以20元的价格买入，坚定地认为中国铝业会涨到100元以上，涨到了60。6元的最高点后，就一直没有创出新高，并开始一路下跌。在下跌的过程中，我始终告诉自己要做价值投资者，要长期持有。但当中国铝业跌到30元时，我自己终结了自己价值投资的信念，果断地在30元卖出。因为我发现，中国铝业的大势已坏，我个人无法逆势而动。果不其然，中国铝业跌到30元并没有杀住车，一直跌到现在的21元多。”

　　唐勇认为，趋势投资和价值投资是两种不同风格的投资行为，适合不同的人群，但普通的投资者往往会不自觉的成为趋势投资者，即跟着市场，跟着趋势走。

　　“价值投资是要放在一个相对较长的时间里，其价值才会实现，中国铝业今天可能会跌破20元，但在5年以后，中国铝业可能会涨到200元。在不到一年的时间里，买入再卖出股票者，不能算是价值投资者。” 唐勇强调。

　　价值投资下的趋势投资

　　“我建议中小散户在做股票时，坚持价值投资下的趋势投资策略。”毛羽说，任何股票都有价值，但在股市上总会出现股票的价格高于股票价值，即估值被高估；或股票的价格低于股票的价格，既估值被低估的情况。

　　打个比如，一件羊毛衫其合理的价值是600元，冬天来临的时候，人们对羊毛衫的需求多了，一件羊毛衫能卖出1000元的价格；但夏天时，羊毛衫只能销价卖到200元一件。同样的羊毛衫卖出了不同的价格，但它的合理价位应该是600元，即它自身的真正价值。

　　同样在股市上，一只股票在不同的时期会卖出不同的价格。投资者要学会在股票价值被低估的时候买进，在高估的时候卖出。

　　“巴非特其实也是个真正的价值投资下的趋势投资高手。”唐勇告诉记者，在2004年，巴非特以均价1。6港币的价格买入23。48亿股中国石油，从2007年7月12日开始分批减持中石油。巴菲特于10月19日表示，他已悉数清仓所有中石油股份，总共获利约277亿港元，在其减持时中石油已经给他带来了700%以上的收益，相当可观。根据计算，其所持中石油股份的套现均价约为13.47港元。

　　唐勇接着分析说，巴非特首先是个价值投资者，他发现了中石油的价值在当时被严重低估，果断买入。持有4年后，发现中石油的价值可能已经被高估，又果断地在当时中石油仍然在上涨的行情中，卖出中石油。很好的实现了价值投资下的趋势投资。

　　“中国股市是新型加转轨的市场，股市各方面的配套制度并不完善，在这样的现实情况下，中小投资者最好是价值投资下的趋势投资者。” 唐勇说，价值投资下的趋势投资的具体做法是，在相对低的价位买进价值被低估的优质股票，买入后可以进行波段操作，在相对高位买出股票，在相对低点再次买入，并不是一味的持有不卖出。

[ 本帖最后由 jemmy 于 2008-5-4 13:04 编辑 ].

谢谢PU老大！很欣赏您的理念，老程我在股市里也跌打十几个年头了，曾经试图以技术图形攻克股市堡垒，多少次被跌得鼻清脸肿、打的头破血流，始终不得其门而入。现在对线啊图啊、能啊量啊几乎失去知觉，现很少看盘，放松自己。大智者若愚，愚者做大势！.

谢谢! 缺少财务神经,努力学习..

"没有业绩,没有发展潜力,没有好的现金流的PP却是上涨的飞快"
还有什么比这个能吸引更多的聪明人上当的更好的办法吗？.

所以说中国现在的股市需要的不是专业的分析,而是感觉!.

出去旅游一趟，所有的股票都清了。看着涨。
请问周一还可以买吗？？
宝钢好？云铝还是同济科技？？谢谢！！！.

我也提供一个http://www.windin.com/ 是万点网的，PU兄帮忙比对一下吧，看那个更有参考价值，两个都看，会很费时间的， 我在财务方面也是盲点，怕看大量的数字。

[ 本帖最后由 apple5968 于 2008-5-4 16:42 编辑 ].

引用:

原帖由 jemmy 于 2008-5-4 13:00 发表
老大，您这个问题提得很好，也常常困惑着许多人，价值投资是一种理念，说不清，道不明，我是竭力推崇价值投资的，但操作起来又是另一回事了，也许只有老巴能真正做到价值投资。

转一篇《环球时报》上的文章吧
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我也只是个价值投机者,我想了解了股票内在的价值,至少减少了一点投资的盲目性吧.不管技术分析,还是基本面分析,大家来讨论彻搓,也是为了不断的提高自己的水平吧!

我想对广大中小投资者来说,只看股票代码不了解实际情况,只想在股价的波动中分杯羹,其实风险是很大的,必要的分析和判断能力还是要学习的..

引用:

原帖由 老程 于 2008-5-4 13:05 发表
谢谢PU老大！很欣赏您的理念，老程我在股市里也跌打十几个年头了，曾经试图以技术图形攻克股市堡垒，多少次被跌得鼻清脸肿、打的头破血流，始终不得其门而入。现在对线啊图啊、能啊量啊几乎失去知觉，现很 ...

谢谢,其实前面的路还很长,还不知道要摔多少回,只有每次跌倒以后吸取教训,才能在这个市场中活得更久,更快乐..

引用:

原帖由 apple5968 于 2008-5-4 16:27 发表
我也提供一个http://www.windin.com/ 是万的网的，PU兄帮忙比对一下吧，看那个更有参考价值，两个都看，会很费时间的， 我在财务方面也是盲点，怕看大量的数字。

谢谢,我比较看重数字,虽然很枯燥,但包涵了大量的信息.

我等一会儿贴张资产利润表上来,其实分析起来不是很困难.

当然,财务报表只不过提供了线索,还要从各个方面和渠道来验证更可靠..

引用:

原帖由 PUPPET 于 2008-5-4 16:40 发表


谢谢,我比较看重数字,虽然很枯燥,但包涵了大量的信息.

我等一会儿贴张资产利润表上来,其实分析起来不是很困难.

当然,财务报表只不过提供了线索,还要从各个方面和渠道来验证更可靠.

期待…….

学习!
太惭愧了，这几天因为小赚还洋洋得意呢 和各位老师比起来简直~
认真学习.

以下是双环科技08年一季报中的资产负债表和利润表,由于篇幅大,我只截取了部分.

报表中单位是元,由于数字太长,我把他简化成亿元为单位:

(亿元)         08年一季度        07年一季度
1.总资产            45              26  
2.净资产            17               17
3.营业收入          6.8             2.9
4.营业成本          5.8             2.7  
5.净利润            0.97            0.12

我们来分析:

1)净利润增长08年一季为0.97亿,去年同期为0.12亿,增长率700%。

2)净资产收益率:净利润/净资产*100%

08年一季度为0.97/17*100=5.70%,
去年同期0.12/17*100=0.74%.
该指标大幅度上升，而且08年全年可望达到或超过15%，说明公司经营情况的向好。

3）毛利率：（营业收入-营业成本）/营业收入*100
08年一季度为(6.8-5.8)/6.8*100=14.7%,
去年同期(2.9-2.7)/2.9*100=6.9%.
毛利率的上升就是公司经营改善的信号。

但该股的总资产从07年末的26个亿上升到08年一季度末的45个亿，而且股东权益并未同步上升，说明是负债的增加，应引起注意。

公司经营情况的改善必然会反映到股价上，该公司的主营是纯碱，如果结合其他资料能判断出该行业还是处于景气周期，这个确定性越大股价提振的确定性也越大。

注意：我只是以双环举例，不代表推荐该股，以此入市，风险自负。

[ 本帖最后由 PUPPET 于 2008-5-4 17:51 编辑 ].

老大，股票分析就有劳你了，我们就买买你推荐的票票吧，亏了自负，赢了请你吃饭，快点推荐几个票票吧 .

粉饰年报的公司,仅供参考:

鄂尔多斯(600295)审计师：普华永道中天
公司影响力：较高
　　审计师影响力：顶级
　　报表粉饰可能性：百分之九十
　　报表粉饰性质：舞弊
　　报表粉饰金额：十亿元级

东盛科技(600771)审计师：中和正信
公司影响力：较高
　　审计师影响力：较高
　　报表粉饰可能性：百分之百
　　报表粉饰性质：舞弊
　　报表粉饰金额：十亿元级

江苏阳光(600220)审计师：江苏公证
公司影响力：较高
　　审计师影响力：较高
　　报表粉饰可能性：百分之百
　　报表粉饰性质：舞弊
　　报表粉饰金额：十亿元级

综艺股份(600770)审计师：立信
公司影响力：较高
　　审计师影响力：较高
　　报表粉饰可能性：百分之九十
　　报表粉饰性质：舞弊
　报表粉饰金额：亿元级

鲁北化工(600727)审计师：万隆
公司影响力：一般
　　审计师影响力：较高
　　报表粉饰可能性：百分之九十
　　报表粉饰性质：舞弊
　　报表粉饰金额：亿元级

凯诺科技(600398)审计师：江苏天衡
公司影响力：一般
　　审计师影响力：一般
　　报表粉饰可能性：百分之八十
　　报表粉饰性质：舞弊
　　报表粉饰金额：亿元级

北人股份(600860)审计师：信永中
公司影响力：较高
　　审计师影响力：很高
　　报表粉饰可能性：百分之八十
　　报表粉饰性质：舞弊
　　报表粉饰金额：亿元级

东方通信(600776)审计师：华寅
公司影响力：较高
　　审计师影响力：一般
　　报表粉饰可能性：百分之八十
　　报表粉饰性质：粉饰
　　报表粉饰金额：亿元级

国能集团(600077)审计师：辽宁天健
公司影响力：一般
　　审计师影响力：一般
　　报表粉饰可能性：百分之百
　　报表粉饰性质：舞弊
　　报表粉饰金额：亿元级

华夏建通(600149)审计师：中喜
公司影响力：一般
　　审计师影响力：一般
　　报表粉饰可能性：百分之百
　　报表粉饰性质：舞弊
　　报表粉饰金额：亿元级.

赞同 PUPPET  的观点：）

推荐大家一本书，《价值投资：看透股票这东西》作者毛羽；
这本书是比较浅的价值投资类书，这书上就有这个投资策略：超稳健成长策略。这个策略只用了二个指标，主营业务收入与净利润。
主营增长稳健度(持续增长);
主营三年复合增长率≥30%;
主营同比增长率≥30%;
净利润增长稳健度(持续增长);
净利润三年复合增长率≥30%;
净利润同比增长率≥30%;.

引用:

原帖由 smdwjh 于 2008-5-4 18:36 发表
老大，股票分析就有劳你了，我们就买买你推荐的票票吧，亏了自负，赢了请你吃饭，快点推荐几个票票吧

有兴趣的话可以看看中信银行的08年一季度报告,再与07年报对比一下,自己再做定夺吧.

[ 本帖最后由 PUPPET 于 2008-5-4 21:54 编辑 ].

引用:

原帖由 白羊 于 2008-5-4 21:31 发表
赞同 PUPPET  的观点：）

推荐大家一本书，《价值投资：看透股票这东西》作者毛羽；
这本书是比较浅的价值投资类书，这书上就有这个投资策略：超稳健成长策略。这个策略只用了二个指标，主营业务收入与净利润。
...

我拜读过毛羽先生的这本书..

引用:

原帖由 PUPPET 于 2008-5-4 17:40 发表
以下是双环科技08年一季报中的资产负债表和利润表,由于篇幅大,我只截取了部分.

报表中单位是元,由于数字太长,我把他简化成亿元为单位:

(亿元)         08年一季度        07年一季度
1.总资产            45  ...

再以双环科技为例，我们要进一步弄清以下几个问题：
1.今年一季度利润大幅增长是什么原因，这个原因可不可能持续？如果能持续，那么能持续多久？
2.现在的股价是处在什么位子，是低估了，还是高估了？

这些都是我在选股时会反复考虑的问题。.

跟着老师们学习,请继续.

很有收获

[ 本帖最后由 小布妈 于 2008-5-5 08:36 编辑 ].

谢谢各位老师
认真学习中，仔细研究中，就是不知消化、吸收、运用得如何？尽在努力中.

引用:

原帖由 宇泽妈 于 2008-5-4 22:32 发表

再以双环科技为例，我们要进一步弄清以下几个问题：
1.今年一季度利润大幅增长是什么原因，这个原因可不可能持续？如果能持续，那么能持续多久？
2.现在的股价是处在什么位子，是低估了，还是高估了？

这些都 ...

听其言,观其行..

引用:

原帖由 PUPPET 于 2008-5-4 21:52 发表


我拜读过毛羽先生的这本书.

我也是才开始学习，以后要多向你请教.

引用:

原帖由 白羊 于 2008-5-5 11:23 发表





我也是才开始学习，以后要多向你请教

谈不上,我也在学习中,以后多多交流..

上面得数据确实很清楚得看出了这只股票过去的业绩如果，那么怎样才能知道这个股票得正确估值呢，就像我也知道中石油是只好股票，可是它只值18元，怎么才能正确去判断呢。.

引用:

原帖由 嘟嘟妈妈1 于 2008-5-5 11:42 发表
上面得数据确实很清楚得看出了这只股票过去的业绩如果，那么怎样才能知道这个股票得正确估值呢，就像我也知道中石油是只好股票，可是它只值18元，怎么才能正确去判断呢。

影响股票估值的因素很很多,我觉得简单点取决于三个方面:1)市赢率;2)增长率;3)确定性.

个人认为增长率是核心,中石油的问题就出在增长率上面,在A股上市的时候公司的发展也到了阶段性的峰顶,继续发展的不确定性因素也很大(油价,价格管制等).

报表只能说明公司的经营是否稳健,而股价在一定程度上反映了对未来发展的预期.如果未来的发展增长率越高,确定性越大,估值也会越高..

这个帖子很好， 各位 。学习了.

我也是股民,四月初割了,损失33%,这阵子跟着WU2198的现场直播,还真挽回些损失.不信你们去看看新浪的博客,记得是WU2198.

引用:

原帖由 蝴蝶的眼泪 于 2008-5-5 17:31 发表
所以投资不是技术,而是艺术.而且是一门永远后悔的艺术。

是呀，说是价值投资，但是相同的股票，不同的人，对是否有价值却有不同的理解，所以说投资是艺术，因为它没有标准答案，BUFFET是天才，所以他才能当世界首富。.

引用:

原帖由 宇泽妈 于 2008-5-5 20:42 发表

是呀，说是价值投资，但是相同的股票，不同的人，对是否有价值却有不同的理解，所以说投资是艺术，因为它没有标准答案，BUFFET是天才，所以他才能当世界首富。

BUFFET是看清楚了才去做,我们是去做了还没搞清楚..

学习了。但是，如果真的到中国的一些企业去实地考察下，可能一个股票都不敢买了。.

学习中.

看来不光要了解一个企业的一切，还要有发展的眼光看到这个行业的未来趋势啊，那样岂不是还要了解全球的动向，看来我是不行啊。.

引用:

原帖由 嘟嘟妈妈1 于 2008-5-6 11:41 发表
看来不光要了解一个企业的一切，还要有发展的眼光看到这个行业的未来趋势啊，那样岂不是还要了解全球的动向，看来我是不行啊。

我认为最好的办法是投资身边的企业,比如说快速消费品,这次我在雨润食品上投资比较满意,因为每次我去超市都看他的专柜和食品生产日期.

搞不清楚的企业不要投资,比如说高科技企业,招股说明书上都是看不懂的术语,也不知道干什么的,我在中芯国际上的投资就赔了钱.

还有就是看领导人和管理层,比如我和太太都是王石的粉丝,我就买了万科.对企业来说,尤其是中国的企业,一个领导人的能力和态度往往能决定企业的命运..

收藏且学习中，谢谢了.

引用:

原帖由 不二周助 于 2008-5-5 22:50 发表
学习了。但是，如果真的到中国的一些企业去实地考察下，可能一个股票都不敢买了。

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老师厉害的，看看生产日期也能赚钱，我天天看，天天只是把钱花啦啦花出去了。.

引用:

原帖由 嘟嘟妈妈1 于 2008-5-6 14:16 发表
老师厉害的，看看生产日期也能赚钱，我天天看，天天只是把钱花啦啦花出去了。

谈不上厉害,过奖了.

关键雨润这家公司不错,现在也在加速期,看生产日期主要是判定他的销路是否快.

不过,这个行业竞争也厉害,哪天看到雨润压过双汇就好了..