2008年03月19日(三)大盘分析.

资金面处于史上最紧张阶段　A股疼痛不止

　　A股本轮6100点调整以来，市场表现严峻，除了停止大、小非减持，在未来1－2年内，几乎没有什么利好能拯救市场，市场资金面受到严重挑战，也处于历史上最紧张阶段，这轮调整的强度可能比预想的要大，即比上一轮2245点开始的调整，幅度可能更大。

　　从宏观经济运行看，未来2年远不如2001年-2005年。2001年-2005年是改革开放以来宏观经济最好的5年，出口、投资和消费全面启动， GDP平均增长速度超过10%，利率和通货膨胀都维持在3%以下，是典型的高增长、低通胀快速发展期，也是经济发展中最有利的阶段；而未来2年，通胀加速在2007年下半年已经表现得比较明显，2008年一季度再创新高已没有悬念，由于目前通胀已经达到中等水平，出口、消费都出现了减速的迹象。一方面是高通胀，一方面是经济减速，政策处于两难境地。

　　资金也处于历史上最紧张的阶段。由于政策对国有企业资金、社保资金、保险资金和外资的投资限制，个人资金是市场资金的主要来源，无论是公募基金还是私募基金，个人投资者都为最主要的资金提供者。

　　业内人士表示，一个重要的反映市场资金充裕程度的指标就是居民存款流通市值比(居民储蓄存款与流通市值的比率)，2001年6月份是上一轮行情中这个指标最低的时候，约6.5倍；随着市场下跌，在2005年6月份这个指标达到高点，约15.5倍；而到2007年年底，这个指标再次创下新低，达到1.9倍。未来2年，由于大、小非解禁和新股发行，而居民储蓄的增长相对比较稳定，预计这个指标还会继续创新低。由于资金是资本市场最直接的推动力量，在这个指标出现逆转之前，市场不可能止跌；只有这个指标恢复到一个相当的高度，才有可能出现恢复性行情。

　　2008、2009两年大小非解禁的资金需求极其庞大。统计数据显示，自从大、小非可以解禁以来，大非减持的比例是25%，小非减持的比例是72%。按照2008年2月底收盘价格计算，2008年非流通股解禁3万亿元，其中小非占20%(约6000亿元)，大非占80%(约24000亿元)。

　　按照以上减持比例计算，2008年大、小非减持需资金10300亿元，远远超过融资和再融资的额度。2009年、2010年大、小非减持的额度将超过7万亿元和9万亿元，资金需求量更大。

　　无论是从资金还是业绩分析，本轮调整可能会超过2245点的那次。从长期看，这次调整可能是中国资本市场从新兴市场向成熟市场转化的“阵痛期”。.

记者招待会

看完总理的记者招待会，一共有6个关于经济的，4个关于西藏的，2个关于台湾的。几乎全部的国外记者都是在问西藏和台湾的问题。看来中外记者对待事物的看法是不一样的。

在对股市问题回答前，总理略为沉思了几秒钟，确实难办。

但是，总是说对中国的经济有信心，特别是广大的农村。在对4。8% 的时候，总理感觉这很难，但是有信心做到。

总理说关心美国的美元到底降到什么时候是个底？关心美国经济的走向，同时表示要灵活的实行国内的货币从紧政策。

从中感觉，下一步就是如何处理股市单边下跌的问题了。.

按照股票交易规定：连续三天股价触及跌停限制，或振幅达20%，将停牌一小时，那么明天将有近半数股票休市一小时，中国股市的吉尼斯世界纪录诞生了！.

不会的，530的时候按照规定也是如此，但是却没有这样做，明天肯定不会的，中国特色嘛。.

3月19日早晨策略
2008-03-19 09:07:07        香港叶滔国际投资公司 李正
  


    周二空头力量继续发力攻击，沪指狂泄至3600点区域，机构有进一步向管理层逼宫迹象，若印花税不降低，料后市的反弹也将是暂时性的。在两会结束之际，宏观调控又如期而至，央行昨日宣布，将从本月25日起，上调存款准备金率0.5个百分点，至15.5%的新高水平，这是央行今年以来第2次上调准备金率，本次上调料可回收流动性大约2100亿元，对股市而言，可能起到累积作用，但央行采取此措施后，加息或者会推迟，亦可在一定程度上减轻市场担忧。
    美联储在降息75个基点后，道指暴涨420点，但对经济前景的担忧依然未消除，多数外国股市依然未摆脱调整态势。反观A股市场，若政府继续袖手旁观，放任股指下挫，股改的成果将被消灭，因此，政府何时出手稳定市场值得大家关注。从技术角度看，短线有可能出现一次报复性反弹过程，估计在未来一周内将可能到来。.