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[大势] A股08年面临三大冲击波 宏观调控力度有望放松

1楼gjrgjy gjrgjy (......) 发表于 2008-2-7 19:46  只看此人

A股08年面临三大冲击波 宏观调控力度有望放松

但愿不是瞎起劲!
从风险角度考虑，今年A股市场将面临三大冲击波：市场近期在海外市场的影响下出现了大幅调整，这种调整主要是在高估值下由外部因素以及内部融资压力所引发，可以称为今年的第一冲击波；一季度末业绩增长风险的暴露是今年市场的第二冲击波；8月份的大规模解禁股流通则是第三冲击波。
不过，如果宏观调控有所放松，启动内需措施力度加大，投资有所恢复，导致下半年盈利增长出现一定回升，则将比较容易超越市场预期，能够有力推动市场回暖。
我认为，目前的通胀形势制约了宏观调控在应对外部环境变化时的主动性。在全球经济增长迅速下滑的周期中，由于外需拉动的需求以及输入型通胀都会有所减弱，因此，相信在2008年关键商品供给有所改善后，通胀数据将会出现一个明显的下降过程，而这最快可能发生在二季度。同时，观察中美10年期国债收益率情况可以发现，如果全球经济减速超过预期，通胀风险也将相应下降，避险配置需求相应上升。
因此，预计在二季度或者三季度，宏观调控的压力可能将有所减轻，其紧缩力度在企业利润下滑的影响下，很可能会出现相应松动。目前市场在回避风险时，内需型消费品行业，如食品、医药、饮料、零售、传媒都表现强于市场，体现了较强的防御性。而农业则表现出一定进攻性。目前市场中受到宏调重压的品种，主要有银行、地产、钢铁、有色等，它们都受到宏观调控和外需的影响，其估值水平已经具有较大吸引力，如果宏观调控力度有所放松，这些行业的机会将会产生。
同时，由于判断对投资增长的限制放松可能先于信贷，未来投资机遇可能出现一个大致的先后顺序。我认为，机械设备、工程建设、地产行业将受益于投资的复苏而率先反弹；银行在通胀压力下降后，信贷管制压力有所放松后，也依然蕴含较大机会；而当外需缓和时，钢铁等出口在增量中占比较高的行业，也将重新回到增长轨道。而从估值上看，大市值行业的估值吸引力已经大幅增加，市场资金已经有条件向大市值风格流动，风格转换内在要求不断提高。.

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