1楼soo-goo
(佛罗里达州的高中)
发表于 2007-10-26 15:44
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中国证券市场当前焦点问题评析
中国证券市场当前焦点问题评析
复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授
一．写在证监会澄清之前---关于A股H股互换问题的几点疑问
2007年10月18日股市大跌211点，且75%股跌；与此同时香港H股大涨10%以上。现在人们担心的是传说中中国证监会一副主席在十七大谈到“内地与香港两地的A股H股股权互换问题正在研究中”一事。 笔者看到这条报道时，第一个反应是不相信，是否记者记错了？现在提几点疑问。
1．为什么要对A股H股股权互换，必要性何在？是因为A股高，H股低吗？世界各国各地股价都是高低不同的，新加坡最低，日本最高，日本会让新加坡去互换吗？
2．怎么个换法？人民币是含金量极高的货币，根据国际货币基金组织公布的数据，1美元购买力约等于1.9至2.0元人民币。港币与美元是联系汇率，就是约七分之一的美元。人民币必然渐渐升值，港元与美元必然渐渐贬值。互换的股价怎么算。会否造成大量汇兑损失？
3． 虽然香港与上海、深圳股市同属于祖国的证券市场，但香港是特别行政区，在1997年7月1日到2047年7月1日的50 年内，他们那里的资本主义制度不会改变，也不用向中央政府交一分钱的税收。不是属于同一个经济体，是亲兄弟明算账，产权很清晰的一种关系，这样形成的不同股价的H股A股怎么互换？
4． 当年中国内地H股到香港上市是极低价，现在如果它们回来卖极高价（已涨了40%--50%）这合理吗？如果是托管凭证，这笔收益归谁所有？
对A股H股一事的澄清公告的建议
中证网出来纯清了，A股H股真的是记者弄错了。笔者仍将反驳原文发来，大家可以分析一下当时我们的思路；何以市场都信了她。
记者的经济学，理论水平何等的低下，应该让这些记者重回大学学宏观经济学，金融市场学等。
此外全景网应公开道歉，何以证券三大报未发的事你们取登。这一来不知要让多少香港同胞。建议证监会真的要管管这些不负责任的媒体。该罚的罚，改换人的换人。全景网的那个记者及主编应该引咎辞职的。
中国证监会在当天晚上9点多，以极快的速度澄清，绝无此事。这个澄清举动是非常有意义的。第一，这个澄清举动实事求是地反映了客观真实情况；第二，更加重要的意义在于，证监会并不希望股市狂跌，这在给大家提醒风险、打招呼时，有特别重要的意义。
二．国资委内部严查“30央企整体上市”事件
由于国资委于17日正式宣布对“所谓30家央企整体上市安排”的报道予以否定。---为此，包括中国船舶，中国神火等中央大企业都于周四大跌一场。其实，在同一条报道中，国资委称：“根据国务院的要求，目前已有23家中央企业实现了主营业务整体上市，国务院国资委将继续推进符合条件的中央企业重组改制上市工作。”亦称“中央企业整体上市是国资委重要工作之一”。这说明，央企整体上市是大方向，大趋势；只是具体时间和数量与外边传的30家有出入。因此，对此事应急高度关注，又不轻信谣传。即对实打实会整体上市的央企还是应该高度重视。
三．如搞物业税中国将出现几百万对夫妻假离婚
有报道称，国家税务局已确定一些城市作试点，对物业税的评税工作进行空转试验，这对房地产股打击很大。
所谓的物业税，即像发达国家一样，对城市居民居住的第二套以上的房产物业进行征税。
税率各国不同（比如有1%-1.5%的）。
笔者认为这件事有几大难以操作之处：
1．如何界定第二套房，是一个人，还是一家人。一家人的话，如果父母住一套，18岁以上的儿女各住一套；则物业税怎么征。为了避税，一家人必然很快分家，立即分家。
2．为了避税，家里还从乡下请来了80岁的爷爷，70岁的奶奶，65岁的外公外婆入住，怎么计税。
3．如果一定要征，而儿女仅17-19岁，以后都要成家的，为了避这一年1.5万元的税，为了不让儿女成家时没有房子住，于是一定会出现全国70多个大中城市几百万对夫妻假离婚。此后，中国“非法同居”将蔚然成风。和谐社会将受到冲击。
四．6000点时的警示及我们的建议
三大证券报都发文强调风险教育，6000点了。要特别警惕，2994点时跌到2541点，跌幅达15.13%，第二次，4335点时，又大跌到3404点，跌幅达21.47%；而且两次探底，第二次又跌17.37%。但在5412点时，只小跌了一番，达7%，时间仅一周；没好好调整就一口气上了6124点。因此，在此警示风险，希望走的慢些再慢些；甚至希望横走，走厢形都好。管理层确实担心不已。
估计中石油发行上市及一些红筹股的回归都会加快。
但在警告风险与调控股市时，希望再多看几眼另三处：
1．人民币缓慢升值引起的泛滥的流动性，这才是原因。
2．如股市下跌过多，房地产可能再狂涨。
3．如股市下跌过多，物价可能再调头大涨。
因此，对股市调控要千万小心，要有全国资金一盘拱的想法。
五．股指期货越来越近
在十七大会议上，证监会的主席屠光绍的确表示，股指期货的准备已很成熟，充分了。--这意味着股指期货很快就要推出。
1．股指期货是一种对冲避险工具。从长期看，它是一种中性的金融衍生工具，多空双方都可使用。
2．从近期看，很多人将它视为利空，因为17年来，中国股市只能做多不能做空，现在多了一个可以做空的工具，似乎多了一份空方力量，其实如果大家看多就可以放大十多倍的做多，所以不一定有利于空方。
3．由于人民币升值与流动性过剩，社会游资很多，因此，做空应十分小心，股票是有限的，钱是无限的（M2多达37万亿）。
4．大盘股、深沪两地300指数基金的股、50ETF的股会备受重视；谁掌握了它就掌握了股指期货的主动权。而绩差的不在300指数的小盘股有可能被长期冷落，边缘化。香港美国的股市都是如此，有的股一天没有成交量。.
