[大势] (转帖)看看专业机构提供的下半年的投资策略建议

时至6月下旬，上半年即将结束，专业研究机构们开始逐渐推出下半年的投资策略报告。目前我们底牌俱乐部里已有多篇这类报告，让我们先睹为快，看看他们做出了怎样的投资建议。
      1.行情动力来自哪里？
      投资者首先最关心的当然是大盘状况，在国内，系统性风险是最大的投资风险嘛。
      银河证券认为，我国经济将进入货币升值加速、温和通胀到来的新阶段；升值与通胀是推动股市上扬的新动力。经验表明，货币升值、温和通胀往往伴随着股市的上涨。预计上半年上市公司业绩增长60%以上，全年业绩增长45%以上；交叉持股、资产注入、财富效应将成为打开溢价空间的新生因素；宏观调控、市场监管、多层次资本市场体系建设、股指期货推出、扩容加速将引发市场震荡。看来该机构对市场还是比较乐观的，当然也有谨慎性的风险提示。
      天相顾问认为，投资者一定要从牛市周期的高度来认识当前的股市。这种牛市主要取决于两个方面，首先就是宏观经济的高速平稳增长，在中国向发达水平迈进的阶段，中国经济高增长的周期会有较强的持续性，这是由一国经济增长的基本规律决定的。其次，上市公司业绩出现全面的提高，这种情况不仅体现在去年的年报、今年的一季报，而且表现为业绩在未来的持续增长，我们预测在2007、2008、2009年的三年内，上市公司净利润会出现翻倍的增长，从而对上市公司的投资价值起到较好的支持。从牛市周期的阶段划分看，当前股市仍处于财富转移的时期，即居民对股票需求的增加将成为推动股票价格上涨的显著特征。从沪深交易所的开户情况看，已经突破1亿户，同时每天仍维持20万户左右的新增开户量。按照成熟资本市场中，30％-50％左右的家庭配置股票资产来看，我国居民财富转移对股市的推动力还会延续。该机构对未来几年的行情显然是看好。
      无独有偶，申银万国与银河证券一样，非常看好人民币升值背景下的大环境，并把通胀划入到人民币升值的范围内，给人眼前一亮、突然顿悟的感觉。该研报指出，人民币升值，实质是人民币计价的中国商品、服务、资产相对外币升值。价格的直接比较就是实际汇率，包括名义汇率和相对物价！理论和实践中，升值有3条路径：1，名义汇率上升；2，相对物价上涨；3，名义汇率上升和相对物价上涨。该机构研究了国外历史，发现几乎所有发展中国家在快速追赶世界的时候，必然出现实际汇率上升。相对物价上涨推动实际汇率上升，对本国经济的正面影响远远好于一次性大幅名义汇率调整。该机构认为，人民币未来的升值，将一方面小幅缓慢推动名义汇率上涨；另一方面，提高收入、资源资产价格，推动物价上涨。该机构的研究成果颇符合当前国家的决策状况，值得投资者高度注意。流动性方面，流量已经逐步枯竭，接力棒式追捧股价无法延续，但存量依然充沛，证券类资产在居民家庭金融资产存量比重不足15%。该研报明确指出了行情状况，即下半年A股可能箱体向上，上证综指的波动区间或许在3500-5000点，对应08年市盈率波动区间为18-25倍。企业盈利成为支撑牛市最关键的因素，07年全部A股公司净利润有望增长45%，而分析师们仍在继续提高盈利预测。
      总而言之，人民币升值、上市公司业绩暴涨、场外资金的持续流入成为支撑大盘的关键性因素。

      2. 投资方向在何方？
      银河证券认为，下半年主要投资机遇有：受升值加速与温和通胀的影响，房地产、券商、航空，以及以钢铁、煤炭、石化、有色为代表的资源类行业存在较大的投资机遇；国家加大节能减排工作力度，太阳能、风能、水电、核能、生物能生产企业，以及污水处理、废气处理、垃圾处理企业将受到产业政策和财政政策的支持，发展前景看好；政府加大淘汰电力、钢铁、建材、电解铝、铁合金、电石、焦炭、煤炭、平板玻璃等行业落后产能的力度，有利于减少供给提升产品价格，有利于产业集中度提高，行业中的优势企业从中受益；继续关注资产注入、区域振兴等主题投资机会。
      天相顾问则认为，随着投资价值的理念得到进一步深化，随着以基金为代表的机构投资者规模的增长，估值优势和增长预期稳定的优势企业股票，将变得更为稀缺，由此会催生中国的“漂亮50”。该机构选出10只股票作为下半年的重点推荐品种：中集集团、白云机场、沈阳机床、大秦铁路、顺鑫农业、威孚高科、武汉中百、山西三维、华新水泥、湘电股份。
      申银万国基于人民币升值背景提出了三个投资主题：1，资产、资源价格持续上升。看好中国土地、矿产和股权。商业地产、地产开发、零售地产、控股投资类的证券、保险和煤炭资源，都是我们看好的行业。2，居民收入纠正性大幅上升。这将明显刺激消费持续增长。观察最近一二年的销售增速，家居配套（装潢、家具等）和汽车是最热的消费焦点。3，积累国际竞争力的出口产业，名义汇率的小幅上升，不会影响以造船为代表的部分机械、电子企业成为下一个“全球冠军”。 在综合行业景气趋势、PEG估值、价值重估等多种估值手段后，该机构看好服务业的房地产、股份制商业银行、保险、证券信托、航空；看好一般制造业的空调、航运设备、卡车 、客车、小家电、化学原料、造纸、视听器材；投资品行业看好煤炭、黄金；稳定增长类行业看好轿车、船舶制造、电力传输设备、普通机械、化工新材料、金属新材料、集成电路、啤酒、通讯设备、医疗器械。

      相关的研究报告投资者可在底牌俱乐部里的【策略专题】栏目里查看。.