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昨晚美国股市创出了三个月的新高，对比A股市场屡创新低实在令人感慨，有人说A股的价值不值那个价格，那我们来算一笔帐，撇除GDP增长的溢价不谈，目前A股前十二个月静态市盈率25倍，08年动态我们再保守的估计也得超过25%增长，也就是动态20倍，成分股则更低；而标普500市盈率长期波动的区域也就是17倍-27倍，不管目前中国经济有多少困难，但无论如何要比美国不知要好多少倍。也有人说A股比H股贵，那以昨天的收盘价来比，我们看市值排名前二十的股票，按市值大小顺序排列，中国石油、工商银行、建设银行、中国银行、中国石化、中国神华、中国人寿、交通银行、招商银行、中国平安、中国铝业、中信银行、中国远洋、中煤能源、中国国航、中国中铁、大唐发电、中国铁建、中国油服、中海发展，不考虑汇率因素，A股低于H股的有6个，基本持平或A股高于H股5%以内的有4个，剩下10个都是A股高于H股都在10%以上，大幅高于的，大多是去年新发行，发行价都是奇高，如中石油H股发行才1元多，A股却发16.7元。从历史上看，可以说，目前A股与H股接轨的程度已相当高了。其他小市值的股票可比程度不高，另外一个原因就是港股的市盈率长期以来都是在世界上属于较低的状态。
从表面现象比较，A股目前没有持续下跌的理由，那只能换个角度去比较，（1）就是市场管理者的心态和管理方法，（2）投资者的心态和操作方法，（3）上市公司的心态。
大凡去过赌场的都知道，一般的赌场是没有窗户的，也看不到时间，管理赌场的人不怕你赢，就怕你不来，因为赌场玩的是负值游戏，你玩的时间越长，输的机率越大。如果一开始赢了，他会想方设法劝你留下来，给你提供贵族般的服务，当你开始把赢的输出去的时候，他还是会让你看到希望，唯一的目的就是要让你无休止的玩下去，直到你血本无归。回顾05年以来的A股市场，有太多太多的类似点，一是印花税高于上市公司分配的利润，与赌场的负值游戏没什么区别，投资者只能用赌博的心态去投资A股；二是钱进来了就劝你不要走，当指数突破2000、3000、甚至5000点时，投资者不愿走，因为前方是奥运行情，指数将突破10000、15000点的诱惑，当指数跌破5000、4000点时，各高官不断的出面告诉你“我们不会不救市”“我们会关注股市”“让人民享有更多的财产性收入”，于是一拨又一拨的投资者冲进去抢反弹、博消息，每次失望后，每天还是有人通过某些管道放话，希望永远存在也永远不能实现，终于有投资者拿出赌博的心态去博周末无消息，往下做差价。投资者的心态和操作方法难道没有管理者引导的作用吗。三是市场的主体上市公司，中国上市公司与成熟市场最大的差别是缺乏责任感，究其原因，因为公司不是自己的，大多管理者都是有任期的，于是内幕交易盛行，无所顾忌的侵犯小股东利益，随意不分红，虽然杭萧钢钩被调查处罚，但本轮牛市那么多大牛股都是哪些人在赚钱，为什么没人去管，这些在成熟市场都是不可想象的。
什么是市场，市场的管理者的作用在哪里，公开、公平、公正是市场存在的基础，在“三公”原则下，市场才能按着自己的轨迹前进，管理者起的作用就是维护市场按三公原则交易，从美国股市的发展我们可以看到投资股市比存银行更安全，因为经济发展是持续走高的，股票市场的增值率应是所有投资中最高的，我在前段时间也谈过美国市场的投资回报，在这再重复一次，1925年-1995年70年间，美国的物价指数涨了8倍，国债投资收益率达到34倍，股票投资的收益，大盘股是1118倍，小盘股是3822倍。
“新兴加转轨”成了本轮暴跌的最佳理由，我的股龄是与中国证券市场同龄，在我的记忆里，中国证券的历史上，还没有出现过如此惨烈的下跌，虽有在92年1429点下跌到386点，但在指数在跌到800多点时曾经反弹到1200多点，93年1558点下跌到325点，但当跌到著名的777点时，当时“一周投资”的作者“文兴”就是以准确的预测777点而一战成名，曾经反弹到1000点以上。因此，依我看，本轮暴跌的深层次原因，不是“新兴加转轨”那么简单，是管理层为防止奥运后萧条刻意调控的结果，是经过那么多年来，我们的管理者不成熟、投资者（包括基金）不成熟和上市公司不成熟造成的，最重要的是管理者不成熟而导致另两个不成熟，没有530前的税务官员辟谣说不会调整印花税，也不会有530后那么的群情激奋，没有那么多官员的“救市”说，也不会有现在情绪性发泄，那么多年来的不规范造就了始终无法成熟的市场，反映了中国证券市场还有很长的路要走。希望市场各界要多反思，不希望再听到官员对市场的横加评论，也不希望听到投资者剁手指说永不进市场。在市场萧条时，管理者应多做些基础规范工作，投资者多学点知识。
昨天看到家园有贴子报入市来的收益，大部分投资者亏损在20%-50%之间，也常接到一些旺友的短信问股票，今天问了这个，明天忽然又换了一个，在没有充分了解股票的基本面和交易特性时，弱势中这样频繁的换股损失只会越来越大，看到这些颇有感慨，我觉得目前需要做的是树立观念和给自己定位，目前中小投资者在市场处于弱势地位时，长线、短线都应有各自的理念和定位，找到适合自己的投资方法，不要以碰运气似的盲目买卖，即使做错也要找到错的原因，适时止损。在这送给二段名人的话，巴菲特说：“为了等待一个良好的机会，有的时候会近乎懒惰的休息，放弃小而频繁的机会，让我们等待最后的机会来临吧。”索罗斯说：“判断对错不重要，重要的是在于正确时获取最大的利润”“承认错误是件值得骄傲的事情。我能承认错误，也就会原谅别人犯错，这是我与他人和谐共事的基础，犯错误并没什么好羞耻的，只有知错不改才是耻辱”，这是两个不同定位著名大师的经验，成功一定要冒险，而冒险却不一定成功，当你觉得只有收益而没有风险时，那是最危险的时候，反过来也是同样。
周末随便闲话，有层次不分明和意思不清楚的地方请谅解。.
