[重要信息] 08年新股申购总体预测（个人认为这个预测是很保守的！）

07年新股发行总结与08年申购预测

报告日期:2007年12月28日

新股发行总结报告
报告要点：

◆1、新股发行：2007 年度共发行了118只新股，网上共计募集资金2958.85亿元,网下共计募资1511.11亿元。其中，网上募集资金超100亿元的公司共12只大盘股，合计募集资金达2248.25亿元，占全年网上募资总额的75.98%。其余106 只新股募集资金710.59亿元，占比24.02%。07年9月IPO融资额更创历史新高，高达1490亿元左右。展望2008年，“后备”优质公司的供给源源不断，08年IPO总规模仍将维持高位，预测在3500亿元左右。

◆2、资金申购：全年平均约有35000亿元资金从事新股申购，较06年的6500亿元资金增长五倍。单只股票发行网上参与申购资金超过万亿的共有15只，超过二万亿的共有4只，最高的中国中铁更高达29360亿元。预计08年管理层有可能收紧信贷,将会令一些从各种渠道进入一级市场的资金有所减少。

◆3、中签率：新股申购中签率最高为建设银行2.468%，较06年的最中签中国航空5.3275%要低，最低为东晶电子0.01418%。中签率前10 名中有6 只大盘股，中签率后10 名全部为中小企业。预计08年的中签率将有可能与07年持平，或略有下降。

◆4、新股申购资金收益率：2007 年新股申购资金收益率平均水平为0.41%较06年的0.286%略高。以此为基础，按申购资金年周转38次计算的年化收益率大约为20%。118只新股中共有39只超过平均水平，其中14只为大盘股，占比35.89%，其余为中小盘股，占比64.11%。

◆5、展望2008年的市场行情，随着股指期货的推出，震荡行情可能会进一步加剧，新股上市首日溢价率可能会有所回落，那么2008年新股申购的资金收益率有可能下降到16%以下的水平。但鉴于新股申购是较为稳定的低风险收益，故对低风险偏好的资金而言，仍然是较佳的选择。2008年的新股申购仍有可为。而资质上乘的超级航母将有助于提升新股市场申购收益。


一、07年新股发行与申购概况及08年预测
2007年全年共有118 只新股发行。其中上海主板市场22只，深圳中小企业板96只。全年新股发行网上募集资金2958.85 亿元。网下募集资金1511.11亿元,共计4470亿元。其中22只大盘股网上融资2663.69 亿元，占网上募资比90%。其它96只中小企业网上融资295.15亿元，占网上募资比10.%。

表1 2007 年新股发行家数与网上融资金额
类别        发行家数        网上融资额(亿元)        占比(%)
大盘股(上交所)        募资超过100亿元12只        2248.25        75.98
        募资100亿以下10只        415.44        14.04
中小企业(深交所)        96        295.15        9.98
合计        118        2958.85        100
资料来源：安信证券顺德南海管理总部整理

2007年新股发行的密度是相当高的,发行最密集的在11月底12月初的八个交易日中共发行了9只新股,包括2只大盘股和7只小盘股。
全年平均约有35000亿元资金从事新股申购，较06年的6500亿元资金增长五倍。单只股票发行网上申购资金超过万亿的共有15只，超过二万亿的共有4只，最高的中国中铁更高达29360亿元。
展望2008年，“后备”优质公司的供给源源不断，08年IPO总规模仍将维持高位，预测在3500亿元左右。从香港国企指数看，有望登陆A股市场的大盘蓝筹目前还有包括东风集团股份、中国通信服务、浙江沪杭甬、北京首都机场、中国电信、中国交通建设在内的13家。而 “2008拟上市公司猜测名单”则包括：中国海油、中国移动、中国电信、中国网通、南方电网、中交股份、中船重工、联想集团、中钢集团、湖南有色、光大银行、上海银行、重庆商业银行、光大证券、申银万国、国泰君安、招商证券、东方证券、华泰证券、中再集团等。中小板企业上市和加息周期中企业直接融资意愿更加强烈等因素，也将使得2008年IPO热度不减。

二、07年新股申购中签率情况及08年预测
总体来说，由于众多资金追逐新股发行，2007年新股中签率为0.30649%,与过往相比大幅降低，而中小企业的新股申购中签率更低。从实际中签率的情况来看，中签率最高的是建设银行2.468%，中签率最低的是东晶电子0.01418%。
在全部118只新股中中签率在0.5%以上的有15 家，占比12.71%。22只大盘股中中签率在0.5%以上的有12只,其余10只是小盘股。中签率在0.5%以下的103 家，占比87.27%，中小企业居多。
2008年管理层有可能收紧信贷,将会令一些从各种渠道进入一级市场的资金有所减少，预计08年的中签率将有可能与今年持平，或略有下降。

表2 2007 年新股发行中签率情况
中签率        家数        占比(%)
中签率大于0.5%        15        12.74
中签率小于0.5%        103        87.27
合计        118        100
资料来源：安信证券顺德南海管理总部整理

表3 新股中签率前10 名
序号        新股申购        发行量(万股)        发行价格(元)(        冻结资金(万元)        中签率(%)
1        建设银行        900000        6.45        16465        2.468
2        中国神华        180000        36.99        19420        2.4
3        平安保险        115000        33.80        8450        2.3
4        中国石油        400000        16.70        24066        1.943
5        交通银行        319035        7.9        11561        1.09
6        中国太保        100000        30        22666        0.9265
7        劲嘉股份        6750        17.78        1134        0.847
8        北京银行        120000        12.5        14423        0.78
9        兴业银行        100100        15.98        9379        0.768
10        广宇集团        6300        10.8        780        0.698
资料来源：安信证券顺德南海管理总部整理

表4 新股中签率后10 名
序号        新股申购        发行量(万股)        发行价格(元)        冻结资金(万元)        中签率(%)
1        东晶电子        1600        8.8        7944        0.01418
2        海隆软件        1450        10.49        7558        0.0161
3        方正电机        2000        7.48        6634        0.01804
4        东方锆业        1250        8.91        4689        0.019
5        利达光电        5000        5.1        9273        0.022
6        安纳达        2000        8.08        5876        0.022
7        红宝丽        1900        12.09        7990        0.023
8        莱茵生物        1650        9.89        5222        0.025
9        九鼎新材        2000        10.19        6084        0.0268
10        成飞集成        2700        9.9        7451        0.0287
资料来源：安信证券顺德南海管理总部整理

三、07新股申购资金收益率情况及08年预测
新股申购资金的收益率不仅与中签率有关，还与该股票上市的涨幅有关。假定新股申购人在新股上市的第一天即售出所中签新股，且售出价为当天均价，以此确定新股上市首日收益率。
根据我们的统计，118只新股的首日申购收益率平均为0.41%。较06年的0.286%略高。118只新股中共有39只超过平均水平，占比35.89%，其中14只为大盘股，其余为中小盘股，占比64.11%。
以此为基础，假设每一周期参与的新股是该周期最佳收益的个股,从8月8日起交易所规定新股冻结资金日为T+3,个别除外;此前除A+H发行外基本是T+4日,根据以上发行周期,全年共计周转38次,平均收益为0.5348%,年化收益为20.32%(表8)

根据我们的统计，在22只大盘股中，有14只高于0.41%的平均水平，占比11.86%。在96只小盘股中只有25只高于0.41%的平均水平，占比26.04%。但由于每只中小板的中签所需要资金平均需要677万,大盘股平均每签中签资金需要210万。总体来看，申购大盘股的资金收益率要高于申购中小企业的资金收益率。

由于目前新股申购的年化资金收益率达20.32%，比银行定存高数倍,且资金回收只需四天,虽然2008年管理层有可能收紧信贷，但也不会太影响资金的打新热情，08年的新股申购中签率可能与今年持平，或稍有下降。
展望2008年的市场行情，随着股指期货的推出，震荡行情可能会进一步加剧，新股上市首日溢价率可能会有所回落，那么2008年新股申购的资金收益率有可能下降到16%以下的水平。但鉴于新股申购是较为稳定的低风险收益，故对低风险偏好的资金而言，仍然是较佳的选择。2008年的新股申购仍有可为。而资质上乘的超级航母将有助于提升新股市场申购收益。.

楼主！.